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19日参加中国证券报和中央电视台财经频道联合推出的金牛证券分析师评选颁奖典礼的金牛分析师对明年市场走势表态谨慎,认为明年可能仍是震荡市。
行情维持震荡“事情正在起变化”,刚刚“多翻空”的安信证券首席经济学家高善文表示,通胀出现超预期上升,其中食品因素是主要原因。2004年以来,中国农民工收入出现大幅度增长,增速甚至超过城市劳动力。中国经济已经出现刘易斯拐点,未来劳动力短缺以及成本升高将推动价格压力,中长期来看,中国经济GDP增速可能下降至目前一半的水平。
高善文判断,未来农产品及劳动力成本上升将是通胀的主要压力,明年上半年通胀水平将超过5%,为应对这一局面,货币政策收紧将常态化,市场资金将日益趋紧。同时,明年宏观经济总量增长将保持稳定,并出现结构性变化。
对于未来A股投资主线,兴业证券首席策略分析师张忆东认为是经济转型。中国经济内生动力强劲,但是通胀、次贷危机等因素都有可能在明年对市场造成很大扰动,一定时期影响市场。他从三个角度来考虑明年的市场行情。经济角度来看,目前尚处于经济周期开始阶段,而且在转型的大背景下经济不会过于糟糕,但是考虑到通胀和海外的不确定性因素,明年经济增速同比来看,有可能呈现不太好也不太坏的状态,表现温和,环比来看呈现一些非趋势性的波动。
从政策角度考虑,张忆东预测政策会维持折中的方案,不会采取非常过激的手段。但同时,对转型的刺激、对中西部发展的推动力度非常确定。具体对市场的影响应该更为关注政策变动。
从流动性角度考虑,他表示市场担心流动性紧缩风险。但从微观层面来看,明年的流动性并没有那么可怕。如果用一句话表达对明年的看法,还是震荡市。
寻找制造业升级机会申银万国分析师袁宜认为,2005至2008年,经济指标对股市的指引作用非常强,但从2008年四季度以后发生了一些变化,中国的股市跟随政策的结构开始运行,股市有可能和经济的表现正好相反。
用这个思路来考察股市策略不难发现,目前经济情况良好,股市却面临了一定的压力,经济政策在三个变量当中进行权衡:保增长、房地产价格和物价。房价经过了持续调控还在上涨,而物价又成为了新的最令人头疼的问题。所以市场开始担心调控政策的出现。
袁宜预计,未来市场的调整会分为几个阶段:市场首先担心政策,但不担心经济。在这个阶段大家会不断地去探寻未来会出现哪些调控政策,随着政策出台,比照预期会有一个向上的反弹。但政策迟早会对整个经济前景预期产生一定的压力,这时经济前景预期发生变化,这将是一个减仓时期。
对于未来投资机会的把握,袁宜指出,2011年货币政策在高通胀背景下几乎没有太大空间,拉动经济需要关注财政政策放松,“焦点应该落到中央财政支出倾斜的力度。如果出现对经济前景的担忧,中央财政除了增加对民生的倾斜,可能还会在一些重大工程上面有所波动。比如说加快电网的更新进度,对新一代通讯网络的建设”。
他透露,申银万国选定了“转型中期”的投资主题,所谓转型中期指的是转型和2006、2007年转型初期刚刚开始的阶段不同,但是还没有到转型的最后阶段,中国新兴产业尚未成为支柱产业。“此时,要更多仰仗庞大的中国制造业传统产业升级改造。因此在转型中期的背景下面我们看好的品种是具有传统和新兴两者的结合体。符合这一特征的上市公司,目前主营业务收入主要来自传统领域,但未来发展增长点主要依靠升级后的新兴产品。未来申银万国会把关注点集中在制造业升级方面,关注装备制造业这一主题”。