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第一部分:近期黄金走势分析
本期嘉宾:世元金行高级分析师杨涛先生。
讲座概要:
金价一般被看做是通胀指标,真正决定黄金价格走势仍是美元和通胀两个因素。 2010年三季度黄金走势大致可分为三个阶段。预期四季度黄金牛市仍将延续,总体应是一个震荡上行格局。
三季度黄金走势大致可分为三个阶段,第一阶段为7月初至7月末(23个交易日),主要为欧洲主权债务危机缓解导致的金价回调,第二阶段7月末至9月初( 40个交易日),主要为经济复苏导致的通胀预期转强,金融市场的具体反映为风险货币走强,美元走弱,原油上涨,金价转强,第三阶段9月14日开始至今,主要为市场对fed二次宽松货币政策(QE2)预期加强,美元加速贬值,导致的全球范围内汇率摩擦加剧,黄金加速上扬。最新创出1387历史新高,较7月初上涨15.6%,较1156低点上涨20%。
1、供需分析
金矿供给维持稳定,但前景堪忧
金矿产量是黄金供给的主要来源,近几年基本维持在2500吨左右。黄金从探矿、开采到上市持续周期在10年以上,2001年之前由于金价低迷,金矿公司普遍亏损,探矿能力不足,导致金矿储量下降,以现有金矿储量计算,维持每年2500吨的开采量,只够开采8年左右,未来金矿产量将呈平稳下滑趋势,这一特征将长期支持金价走强 。
2001年以来,世界黄金需求一直稳定在4000吨之下,今年二季度需求同比增长36%,势头迅猛,全年估计将超过4000吨关口。从趋势上看自03年以来黄金总需求基本维持两年上升一年回调的态势,从今年前两个季度的表现看全年仍会维持升势,供需矛盾决定其价格长期上涨。
2、影响因素分析
真正决定黄金价格走势仍是美元和通胀两个因素近期美元指数与黄金价格走势近乎负相关。因此,我们在分析金价走势时,美元指数为主要参考指标,预计四季度美元仍将会受到QE2的贬值压力、失业、欧洲提前加息等因素困扰,其上涨几乎是不可能的,但继续深幅下跌的走势已然受到世界各国的遏制。所以,我认为,四季度美元最大的可能就是横盘震荡下行,不断试探市场的底线。而黄金也会保持震荡上行趋势,且由于受到通胀支撑,其上行幅度会大于美元下行幅度,其下行幅度会小于美元上行幅度,呈不对称状态。
金价一般被看做是通胀指标,通胀问题归根结底是货币超发,美元贬值带动全球货币竞相贬值,由此导致法偿货币信用贬损,致使大宗商品和金价快速上升。尽管美国国内通胀并不明显,但通胀保值债券走势显示未来通胀预期强烈。
美元疲弱、通胀明显、需求增长共同构成推高金价的动力,个人预期四季度黄金牛市仍将延续,总体应是一个震荡上行格局。
长期来看——黄金牛市远未结束
1)上一轮黄金大牛市持续十年(1971~1981),金价上涨25倍。主要驱动因素为76年布雷顿森林体系崩溃导致的货币信用危机,79年第二次石油危机引发的通货膨胀以及苏联入侵阿富汗等突发地缘危机的共同作用,20年风水轮流转,发轫于2001年的这次黄金大牛市,金价目前只上涨了5倍。
2)与石油、大宗商品、其他贵金属相比,黄金涨幅最小,牛市基础雄厚
3)与股市短短十几年已经经历了三次牛市三次熊市不同,黄金二十年才能遇到一次大牛市,从时间上看牛市也为结束。