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创业板临近周年,有关文章也多了起来,说好说坏的都有。笔者发现,创业板公司有一个特点,就是刚上市时那期报表通常是最好的报表,可上市新鲜劲一过,色彩就不那么鲜艳了。
例如前天上市的四只新股,前三季(最新一期报表)盈利均呈现高增长,增速最高的华策影视营收增长138.3%、净利增长168.2%,每股收益2元(按9月底发行前股本计算,下同);青松股份营收增长60.57%、净利增长86.22%,每股收益0.646元;大富股份营收增长30.81%、净利增长78.95%,每股收益1.355元;宝利沥青营收增长47.04%、净利增长41.51%,每股收益1.106元。四家新股倒有三家每股收益超过1元,按首日收盘价,动态市盈率最低的宝利沥青仅36.71倍,最高的华策影视也不过53.78倍,大富股份为39.03倍,青松股份48.5倍,四新股平均才44.5倍。显然,在创业板中处于较低水平。
可是,如果按2009年盈利计算的静态市盈率,就大不一样了,四新股平均达85.6倍,比44.5倍翻了1倍,这就意味着今年业绩相比去年得有1倍左右的增长,真能做到吗?对刚刚上市的新股谁也不敢担保,尽管2010年只剩下最后二个多月。事实上,很多创业板公司就是在短短三个月中,业绩突然大变脸。
如首批28家新股中盈利衰退最厉害的宝德股份(今年前三季下降63%),上市前两年(2008年和2009年)盈利增长分别高达905%和48%,上市时最新一期报表(2010年一季报)净利润增幅高达84.61%,谁也没想到,接着半年报便大降82%,三季报再降63%,每股收益从4毛减至3分。又如4月27日上市的华平股份,上市前一年每股收益高达1.46元,上市时的2010年一季报盈利增幅同样高达114%,可是到了今年中报,居然骤降76.6%,每股收益仅0.11元。类似的例子不胜枚举。就整个板块而言,首批28家公司上市时,2009年营收增长和盈利增长均超过4成,其中盈利增长平均达44.8%;可是,到了今年一季报,整个板块盈利增长减缓至23.7%;半年报继续减缓至21.8%。
按说现在上市的创业板公司绝大部分已过了创业期,市场已经打开,业绩也应该相对稳定了,可为什么变脸这么快呢?从刚上市时打扮得漂漂亮亮,到上市不久便骤然失色,我们不难找出人为包装的痕迹。因此,投资人切勿为一时的高增长所迷惑,上市后至少得经过一个完整的财政年度,才能对相关创业板公司作出结论。