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在上半年经济数据公布、农行上市等一系列扰动因素尘埃落定后,配合流动性趋稳预期以及中报行情大幕开启,沪深股市本周连收两根漂亮阳线。沪综指周二不仅成功收复2500点关口,而且自4月中旬本轮调整后,首次站上30日均线上方,久违的强势特征重回A股市场。
放量收复2500点
由于6月份工业增加值增速等数据低于预期,加之农行上市后始终难以摆脱“破发”阴影,近期的沪深股市按常理很难获得表现机会。但是,行情往往在市场最悲观的时候启动。
本周一,两市大盘收出中阳线,摆脱了持续低迷的态势;周二,市场再接再厉,沪综指全天呈现震荡上扬格局,收盘成功站上2500点整数关口。值得注意的是,30日均线也在本周二被沪综指成功收复。作为短期市场强弱分水岭,30日均线的收复对投资者情绪将起到显著鼓舞作用。
在指数继续上涨的同时,本周二A股市场的成交量也出现了较为明显的放大。统计显示,周二沪深股市分别成交1132.8亿元与935.6亿元,均较此前一个交易日明显放量。与此同时,两市单日成交总额也自5月25日之后首次回到2000亿元上方。
从内部上涨结构看,本周二市场虽然呈现普涨格局,但股票上涨逻辑比较清晰,大致可以分为三类:一是以有色金属为代表的前期持续超跌类股票,二是以家用电器、医药生物为代表的业绩增长预期稳定的板块,三是以上海本地股为龙头的重组等题材股。可以说,上述三类股票未来的走势将决定2500点之上大盘反弹的空间会有多大。
三大原因促成反弹
显然,连续两个交易日近百点的上涨,已经不能仅仅用技术反弹来解释。有分析人士指出,促成本次反弹的实质原因,在于估值、流动性和政策预期目前正在发生细微变化。
首先,市场整体估值处于低位。统计显示,截至本周二,全部A股市盈率(TTM)在18倍附近,已经非常接近2005年大熊市底部15倍市盈率的估值水平。更为重要的是,沪深300成分股的市盈率目前只有15倍,与2005年估值已经基本处于同一水平。由此看来,在市场估值不高,而权重股估值已处于历史底部的情况下,如果没有新的利空因素扰动,市场短期继续出现系统性下跌的空间将比较有限。
其次,流动性趋稳。随着农行IPO结束以及央行持续公开市场净投放,从6月底开始,以上海银行同业拆放利率为代表的资金利率开始普遍下行,显示市场前一阶段资金偏紧的局面出现明显缓解。再考虑到,短期贸易顺差小幅放大,下半年信贷投放的稳定预期,以及经济下行后实体经济对资金需求的减弱,预计未来一段时间,市场流动性格局将出现积极变化。
再次,政策预期趋暖。PMI、用电量、工业增加值等一系列数据显示,国内实体经济下半年或将进入下行通道。在此背景下,市场预期政策势必会采取一系列手段进行对冲:一方面,已经实行的宏观调控政策,即便仍将继续坚持,也已经没有进一步收紧的必要;另一方面,部分区域、行业振兴规划,特别是与结构转型相结合的政策预计将加快出台,意图在于尽量熨平经济波动。
整体来看,虽然受制于宏观经济下行的大背景制约,市场反转时机并未到来,但由于估值、流动性、政策等导致市场系统性下行的力量已经阶段性减弱,预计短期市场将保持震荡格局。