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西藏天路(600326)15日发布2009年年报,公司营业收入较上年同期增67.94%,净利润增850.48%。但本年度分红预案仅每10股转增2股。从2007年开始,西藏天路已经连续3年没有现金分红,对于这样的“铁公鸡”,如何留住投资者的心?
年报显示,其主营业务公路工程营业利润率仅为1.74%,房建工程营业利润率甚至是-0.87%。
这两项业务作为西藏天路的主营业务,利润率却如此之低,西藏天路是怎样实现盈利的呢?
西藏天路员工谢良毅向记者透露:“三年前公路建筑还属于地方保护项目,利润相对高,但自从建筑市场对外开放以后,引入了招投标机制,公路建筑行业竞争激烈,要想中标,必须把价格压得很低,这样也就导致了利润下降。而对于房建工程,一方面钢材、木材等原料的运输价格很高,另一方面是人力不足,人力成本提高,所以利润率偏低。”
关于同一问题,东海证券公路行业的分析师王万金说:“公路建筑行业总体营业利润率都较低,又因为西藏是高原地区,自然环境恶劣,施工期短,营业成本偏高,所以营业利润率较低。”
对于主营业务盈利下降的状况,西藏天路的领导层积极拓展业务方向,在保证公路、房建等工程稳定运营的同时,还经营水泥、建材及矿产业等实体行业,为公司带来了很好的利润。
年报显示,考虑到公司前期开工项目需要垫付大量流动资金,为确保公司各工程项目建设进度,西藏天路今年不进行利润分配,拟用资本公积金向全体股东每10股转增2股。王万金认为,西藏天路的这种分红方案是符合实际的,因为对于工程建筑企业来说,成本高,需要的流动资金较多,资金回笼周期长,以它7千多万的净利润,是没有充足的资本进行现金分红的。为了公司的长远发展,不分红是对的。
2009年底西藏天路三大股东几乎同时减持,不少投资者疑虑重重。谢良毅解释说:“作为股东之一的西藏交通工业总公司由于内部重组,需要资金回流。年底时,一般企业都要进行财务结算,现金回流也是常见现象。三家股东的减持对公司并没有特别大的影响,他们仍然是西藏天路的最大股东。”