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紧缩预期放缓使本周市场一度出现反弹,不过前高后低、剧烈震荡的盘面特征说明,缺乏业绩增长、仅依靠资金推动的上涨难以出现稳定的获利机会。我们认为,近期政策面整体将维持温和偏暖状态,“两会”期间密集的政策信息也有望不断刺激场内资金的做多热情。如果指数能够在3000点一线保持震荡格局,受益于政策刺激的各类热点仍有反复活跃机会。
春节前市场下跌,更多是对经济增长放缓预期的提前反应。除出口环比下滑,制造业PMI指数超预期下降外,2月我国非制造业PMI指数从前一月的55.1滑落至46.4,这也是该指数自09年2月以来首次低于50的临界点。复苏基础不稳固,政策面可能较难继续加力收缩。
此外,从商务部每周发布的产品价格信息来看,2月份食用农产品价格在连续三周小幅上升后,最后一周出现较大幅度下降,整体使2月食用农产品价格环比保持稳定,CPI表现将低于预期,通胀压力可能明显减轻。在“两会”召开的时间内,可以预期政策面将保持整体偏暖的基调。
总体来看,推动近日大盘反弹的原因在于政策舒缓,而来自于基本面业绩增长的推动力却相对有限,这将决定行情难有超越预期的强势表现。基本面变化与政策调控两大因素的反向博弈过程,很可能使阶段市场再次进入箱体震荡过程。就下周而言,我们认为3000点一线的支撑力度比较关键。如果大盘在3000点附近获得支撑,则场内结构性行情将继续演绎。反之,投资者情绪将重新回到对基本面变化的关注,大盘可能向下考验前期低点。