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达沃斯论坛居然变成老鼠与猫的游戏场,那些银行家毫不客气地批评政要们的救市政策,或许因为这触动了其根本利益。
“如果说银行规模大是坏事,就得压缩的话,那将给银行业以及全球经济和贸易带来非常负面的冲击。”美国亲密战友英国的巴克莱银行总裁的话最直截了当,这也是回应美国总统奥巴马“太大而不能倒闭”的言论。
法国总统萨科齐忍不住也这摊浑水,厉声抨击金融业的投机过度、监管乏力、奖金文化以及所使用的会计伎俩,他认为一年前正是如此种种将全球经济推到了悬崖边缘。
达沃斯论坛鼠咬猫
好不容易才逮到反攻的机会,在全球经济刺激计划可能调整的关键时刻,金融家们突然达成了很多共识:阻止奥巴马式的金融改革。
路透社报道称,全球企业界领袖周三向西方国家政府发出警告,称重拳打压金融业可能伤害脆弱的经济复苏。
英国巴克莱总裁罗伯特·戴蒙德就对奥巴马限制大银行规模和遏制冒险的提议极为不满。他说,没有证据表明,压缩银行规模,让所有银行都变得更小或业务范围更窄,是解决问题的途径。”
渣打银行执行长冼博德也出言称,各国独自出台监管举措将大大提高复杂度,可能促使金融企业借机套利。
著名国际基金经理人索罗斯称,奥巴马向大银行征收费用的想法不成熟,而限制银行业交易活动的提议可能也不会走太远。
金融资本影响国家决策的事情,我们在《货币战争》的罗斯柴尔德家族中有所耳闻,自1694年英格兰银行成立以来的300年间,几乎每一场世界重大变故背后,都能看到国际金融资本势力的身影,但据说这只是“野史”。
萨科齐、奥巴马反击
但在严寒的达沃斯小镇,金融家们如此高调、观点趋同地对政府推行的全球监管体系措施进行抨击,还是非常罕见的。
法国总统萨科齐对此做出强烈回应,“一些人毁掉工作和财富却还拿了大钱,这在道义上站不住脚”。他说,只有政府间协调行动方可挽救全球经济于危难,而且有复苏的曙光闪现,不应被视为放松监管改革的借口。他对当今全球金融业的薪酬、借贷等体系发起了猛烈“炮轰”。
远在美国的奥巴马北京时间28日也发表2010年国情咨文,他说,如果说民主党和共和党曾就某件事达成共识的话,那就是我们都不愿对银行实施救助。
“为了实现其它领域的复苏,我已经提议向大型银行征税。我知道这一想法一定不会受到华尔街的欢迎。”奥巴马早知道金融家们会反对,“但是如果这些企业能够重新承担高额的奖金发放,他们也一定能够承担适当的费用,回报在其需要救助时向他们伸出援手的纳税人。”
奥巴马认为,同时处理商业银行和投资银行业务的超大型银行的诞生,引发各种问题,因此主张对以存贷款为主要业务的商业银行和处理投资业务的投资银行进行分离。如果实行这一方案,像高盛等现有的大型银行很有可能被分裂为两三家银行。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨天对记者表示,华尔街和奥巴马的立场不一样,难以根本调和,各方各让一步,才能找到平衡点。一般金融界圈内人士衡量问题的标准是银行的盈利能力,而政治家主要看华尔街带来的负的外部效应,就算矫枉过正也要改革。
改革触及华尔街根本利益
为什么华尔街及西方金融寡头突然对奥巴马“不爽”?市场人士认为,主要是上周,奥巴马向美国国会提出了一项银行业改革法案,这项法案和他早些时候提出的法案一起要求对本次危机负有巨大责任,触及了华尔街的根本利益。而且,美国的大金融机构都不敢直截了当反对奥巴马,英国的巴克莱、渣打银行就先打头阵了。
奥巴马的法案主要包括三点,首先是最严厉的征税。对在金融危机中接受过政府援助的银行开征税收。税额为除第一级资本之外债务规模的0.15%,持续十年。大约有50家银行、保险机构等金融机构在征税范围之内。
规定所有接受存款保险,能够从央行获得紧急援助资金的银行将不允许拥有或投资于私募基金、对冲基金以及从事自营交易。自营交易是银行的重要利润来源,这对银行来说将是重大打击。
此外,对市场集中度作出限制。自1994年以来,美国规定单一一家银行不得拥有10%以上的美国被保险存款。奥巴马政府想让这一上限规定也适用于非保险存款和其他资产。
“该方案的提出对大型投行构成冲击,因为它们业务收入中有较高比例来自于属下的私募基金、对冲基金及自营交易。”中金公司研究员刘奥琳表示。
投资银行股指当日下跌了3.2%。尤其是高盛的收入中有76%是来自交易和主要投资业务,为前五大银行中最高比重,而其收入中自营交易的比重高达10%。高盛当日股价下跌了4.1%。摩根大通自营交易占比虽相对较少,但可能需要剥离对冲基金,导致股价当日下挫6.6%。怪不得本次达沃斯论坛上,金融家们如此尖锐反击。
东方证券研究员王明旭认为,改革措施剑指美国金融体系的根本性不公。近些年以来,特别是本次金融危机中政府对于美国大型金融机构的救助更证明了许多金融机构已经“太大而不能倒闭”。这样的制度安排造成了巨大的不公:由于政府的保证或者是潜在的保证导致了金融机构可以以极低的风险溢价从市场借款而从事高风险的融资和自营业务,赚到的钱变成了华尔街的“红包”,而赔的钱则由纳税人承担。
王明旭表示,奥巴马的三项改革都是针对解决上述这个美国金融体系运作的基本矛盾的。第一项措施旨在对政府不得不救助的金融机构补收保险费用;第二项措施旨在防止银行利用廉价资金进行高风险投机;第三项费用旨在减少单个金融机构绑架国民经济的风险。
刘奥琳表示,该方案推出后,欧洲表面上鼓励支持,但并不意味着积极跟随,尤其是英国对此持保留意见,并可能从中得益。英国金融管理局主席明确表示反对采纳美国的方案,并认为对银行交易征税已有助于降低过度风险。
金融体系改革的中国路径
王明旭总结,对全球金融体系而言,目前正在讨论和准备实施的部分新改革措施还包括:巴塞尔委员会研究提高银行核心资本充足率的要求,由目前的4%上升到8%-9%或者更高的水平;将更严格的定义核心资本;允许银行发行在危机时可以自动转换为股权的债券等等。
此外,学术界开始讨论在繁荣期提高资本充足率,及在危机时降低资本充足率的要求以部分熨平经济周期。还有加强对对冲基金、信用评级机构等传统上不在金融监管范围内的金融机构的监管等。
王明旭认为,长期看来,中国金融业也将受到影响。一方面,中国政府可能会参照巴塞尔协议的新要求提高资本充足率,这将降低中国银行业的杠杆水平并对盈利产生影响;另一方面,美国及海外对于投资银行自营业务、对冲基金业务的限制将影响中国监管当局对于上述业务监管的方式,例如杠杆化的自营业务将较难获得监管当局的批准。
申银万国分析师蒋健蓉认为,美国华尔街投行风险的集中爆发,显示出投资银行与商业银行一样,同样需要以资本充足性为核心的金融稳定性监管。
我国证券行业在经过综合治理后,已逐步建立起一套以净资本为核心的动态监管体系。我们要求证券公司从事各项业务不仅有最低净资本的要求,其业务规模也与净资本指标紧密相关。因此,不仅要坚持对证券公司进行资本充足性监管,还要在证券公司未来各项业务创新中不断更新监管要求,以充分体现业务风险与资本规模相匹配的原则。