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亮丽经济数据没有激发投资者的做多热情,却使政策提前收紧的预期进一步强化。资金对市场支撑力度已经下降,紧缩政策提前为经济面增添新的不确定,市场震荡时间可能延长。蓝筹股估值优势将对指数形成支撑,但其上涨持续性需要观察。
从统计局公布的相关数据来看,去年第四季度以来经济仍处于加速上行阶段,但也出现扩张后期特征,先行指标货币、信贷数据拐点出点,投资增速开始放缓,房地产先行指标回落。值得关注的是,通胀压力继续加大,PPI呈加速上升态势,政策拐点可能提前到来。外贸出口数据的强劲回升,显示经济环境向好,但也提升了决策部门对通胀问题的关注。回收流动性仍是主要的政策操作方向。
市场层面,流通市值与货币量M1的比值处于历史最高水平,显示资金对市场潜在推动能力已下滑。2010年市场仍有近6万亿元解禁市值,相较09年增加12%以上,达到历史新高。事实上,资金承接力下降从去年四季度就已经开始,在盘面上表现为资金追逐各类中小市值题材股、主题投资,而具备估值优势,增长稳定的权重蓝筹股却始终受到冷落。
短期来看,权重股的估值优势将对指数形成支撑,市场难以形成单边下调走势,后市可能再次进入区间震荡状态。不过,随着经济数据走好,政策变化趋势已改变市场乐观预期,投资者宜保持谨慎。