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靴子终于落地。中国证监会正式宣布,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。
股指期货在正式挂牌之前,还将用3个月左右的时间做好五项准备工作;融资融券方面,证监会将“试点先行、逐步推开”,同时试点券商以自有资金和自有证券做业务。
目前明确的是,股指期货的交易标的为沪深300指数成分股,深圳市场融资融券业务交易标的应为40家上市公司组成的深圳成分指数样本股,上海市场的融资融券业务交易标的可能会从上证50或上证180样本股中选择,尚待有关部门最终敲定。
业内人士预计,券商股、期货股、权重股在短期内面临着被爆炒的境地。但做空机制同时将最终熨平市场短期内的波动,近20年的中国股市将进入做空时代。
A股将引入做空机制 中国资本市场日趋完善
继创业板之后,中国证券市场将再度迎来同等量级的重大创新。
中证监新闻发言人八日表示,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。中证监将挑选证券公司试点开设融资融券业务,并花费三个月左右的时间,统筹完成股指期货上市前的各项准备工作。
官方称,融资融券业务试点的开设和股指期货的推出,一方面可缓解卖盘压力,另一方面可以为市场提供流动性,减缓股票市场的非理性下跌,是促进资本市场稳定健康发展的重要举措。随着场外市场建设和国际板的推进,中国资本市场将日趋完善。
市场人士表示,做空机制的引入,将起到“减震”的作用,帮助中国股市走出“暴涨暴跌”的怪圈。
过去三年中,中国股民充分体会到“过山车”的感觉。
二00七年,沪指突破六000点。二00八年,沪指单边下跌,创出历史最大年跌幅。二00九年,市场回暖,但沪指却又在八月份暴跌逾百分之二十。
市场人士称,在一个只能靠做多盈利的单边市场中,机构投资者只能通过不断做多或大肆砸盘来规避风险,追逐利润。这在客观上加剧了市场波动。
虽然早在十年前,市场上就已不乏推出股指期货,弥补做空机制缺乏的呼声。但由于各方面因素的制约,股指期货始终处于筹备阶段。
金融危机的爆发带来了机会。据统计,此次危机中,已推出股指期货的二十二个市场,股市平均跌幅为百分之四十六点九,远低于没有推出股指期货市场百分之六十三的平均跌幅水平。
在股指期货各项前期准备工作陆续完成、股指期货模拟运行平稳的情况下,监管层终下决心,推出股指期货。
虽然外部市场经验显示,从长远来看,股指期货对股价的影响为中性,但中国市场对其多做重大利好解读。市场普遍认为,股指期货不仅是带来了规避风险的工具,增加投资机会,更重要的是会改变投资者投资理念与方式。
部分专家则发出警示,称金融衍生品所带来的巨大风险不容忽视。
中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容表示,在当前投资者结构条件下,以短期业绩为主导的投资者往往会利用股指期货这一工具来操纵市场,从而严重损害中小投资者利益。因此,股指期货的推出,首先要保证法律及市场运作规则先行,并在市场试运行中来完善其运作规则。
全国人大常委会前副委员长成思危则提醒中小投资者要谨慎进入。他表示,尽管有避险作用,但股指期货到期交易的特点使其带给个人投资者的风险远大于创业板,因此,监管方须在投资者教育和适当性管理上做足功夫。
监管方日前作出承诺,将努力确保股指期货的平稳推出,并继续推进多层次资本市场的建设。
据悉,除设立融资融券业务试点和推出股指期货外,推进发行体制改革、推进场外市场和国际板的建设也将是中证监下阶段的工作重点。
南京证券:
股指期货、融资融券的推出无疑将给市场风格转变提供了一个良好的契机。从各国推出股指期货的情况来看,一般在推出之前股指都呈现出上涨状态。那么对于A股而言,在3个月的准备期内,由于沪深300的估值相对偏低,热点转换不存在较大的压力,股指向上的概率较大。
信达证券:
股指期货的推出对A股主要有以下三方面的影响:首先,由于主力需要更多的筹码做套利,因此股指期货对蓝筹股是利好的。其次,从资金面来看,股指期货利空A股。因为短线资金中较多是风险爱好者,追求高风险高收益,它们会更多地去关注股指期货。最后,股指期货为市场填补了空白,弥补了制度缺陷,从宏观上稳定A股,使A股开始走向完善。
长江证券:
融资融券和股指期货业务不仅值得等待,并且今日资本市场的规模和换手率已不可同日而语,在业务发展成熟阶段对证券公司的业绩提升度有望更高。新业务不仅依靠资本,更取决于证券公司的实力、股指期货的IB业务对券商的网点数量、套利业务对证券公司的自有资金规模、融资融券业务对优质客户的比重等都提出了较高的要求,因此新业务的推出将使各券商的盈利能力分化。
齐鲁证券:
融资融券,股指期货的推出是市场盼望的一件事情,对股市将有较为正面影响。大盘蓝筹股由于融资融券,股指期货的推出,将催生套利空间。同时,这一新的品种的推出,将促进交易量的增长,对于券商股形成利好。对于融资融券,股指期货的推出,监管层可能将会本着稳步推进的原则,初期券商仍将以IB业务和套期保值的身份出现。
股指期货不是散户的游戏
上周五,继创业板之后,中国金融界的另两大重头戏———融资融券与股指期货终于尘埃落定。大蓝筹行情将来到、券商股即将爆发……在机构与媒体一致叫好声中,很多散户也纷纷附和、热情高涨。孰不知,融资融券与股指期货从来都是机构们的游戏。不少有识之士纷纷发文指出,广大小散户面临的市场环境更加复杂,生存空间更窄,获利更难!
融资融券和股指期货推出后,前者更是主要针对机构投资者的;而后者,对机构资金大佬当然是利好,因为获利渠道拓宽,且有了避险手段,在市场风浪中愈发游刃有余。但对资金量很少的小散则是利空,未来股市上,机构资金大佬未必一味做多,因为做空一样可以获利,而小散因为资金量很少,无法参与股指期货,仍然只能靠“做多”现货市场、靠“低买高卖”的差价获利,生存空间更窄,获利更难!此外,即使能够参与其中,由于专业知识与能力缺乏,散户面临的风险也更加巨大。
从这个意义上来讲,做空机制的引入,只会加剧机构和主力资金之间的双向掠杀;对广大中小投资者而言,“人为刀俎,我为鱼肉”的局面并未改变,相反,这令他们在市场竞争中处于更加不利的境地。
从国外的经验来看,股指期货的推出,不会改变股指大的运行方向,只是降低运行过程中的震幅,有利于市场的稳定。在这个大的环境下,散户投资者就必须调整自己的收益波动幅度预期。放在以前,如果有50%的利润,可能很多人都看不上,大家追求的是数倍的回报,但是以后市场波动幅度变小了,50%就算是很不错的收益了。
最为重要的是,由于长期习惯了单边市场模式,随着双边市场时代的到来,广大中小投资者需要逐步改变多年来形成的多头思维和情结。总之,无论是做多还是做空,投资者都得以经济的基本面为主导,绝不可过度炒作与对赌,否则会让自己陷入过度的风险之中。