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新朋股份(002328)价值区间18.00元-20.25元
新朋股份本次上市6000万股,该股发行价格为19.38元/股,此价格对应的市盈率为51倍,证券简称“新朋股份”,证券代码为“002328”。
公司是专业机电产品金属零部件和微型电机制造商,主要从事各类金属冲压钣金件和微型电机的生产,四大核心业务是平板电视机零部件、通信电子设备零部件、汽车零部件和电动工具及其微型电机,其中等离子电视屏散热板是公司收入和利润主要来源。公司客户是各应用领域全球性知名公司,包括松下、百得、诺基亚等。由于公司生产产品均是为客户专门定制标准或非标准化零部件产品,客户集中度较高,前四大客户合计贡献收入在80%以上。公司和客户商定定价原则是“成本加管理利润”,当原材料、人工费用、汇率等因素导致成本波动到一定幅度,将重新确定价格。成本构成中,80%左右都是原材料成本。
本次募集资金全部用于提升公司的模具、冲压、钣金等金属加工能力,拟投资于《公司汽车模具、汽车电机国产化生产基地项目》中的三个分项目:等离子电视屏散热板及复印机架等冲压件生产线技改项目、功能性精密通讯机柜生产线技改项目、汽车模具及冲压件生产线项目,合计资金需求量6.94亿元。达产后,预计将新增年销售收入约115963万元,新增税前年利润约25270万元。
公司凭借与客户同步设计研究能力、先进模具设计开发能力、严谨质量保证体系、以及快速反应服务等优势,在松下、诺基亚细分零部件供应中赢得了占优市场份额。未来离子电视散热板需求将跟随松下的等离子电视产能扩张而增长;汽车零部件制造在募集项目达产后,将受益于汽车行业的快速发展。
市场预计公司2009年-2011年每股收益分别为:0.45元、0.60元、0.78元。目前天相机械行业的动态市盈率水平为35倍,天相中小板的动态市盈率为44倍。考虑到公司未来较高的净利润增长率,市场给予公司略高于行业平均的估值水平,谨慎的认为其合理的估值区间应为40倍-45倍。
券商给出的合理估值区间为:
国泰君安:17.05元-20.83元
广发证券:24.00元-27.00元
大同证券:21.00元-23.10元
天相投顾:18.00元-20.25元