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迪拜偿债危机事件在后金融危机时代,如同一颗速度奇快的石头砸向了正在经济逐渐恢复氛围之中的水面上。消息爆出当日亚洲交易时段,原油引领着大宗商品市场暴跌,而当晚欧美开盘很快收复失地,而本周一受益于美元指数显著下滑,金属期货全线飘红,农产品涨势喜人。行情似乎也在印证业内人士的观点:迪拜世界债务危机作为局部性事件不会改变商品市场主要趋势,持续蔓延的可能性并不大。
基金公司普遍认为,迪拜时间对A股的影响有正反两方面:从负面角度来看,会影响投资者信心;从正面来看,使各国政府继续宽松政策,并帮助消化前期上涨积累的风险。天弘基金投资总监吕宜振甚至明确告诉记者,明年的行情可能会与今年相似。从操作上看,基金上周整体仓位变动不明显,但增仓基金多于减仓基金。
危机产生双面效应
“近期爆出的迪拜债务危机,可能会导致全球流动性的收缩,也进一步打击了投资者的信心。”天治品质优选基金经理谢京的这一担忧被市场普遍认同。中欧基金同样认为,上周调整是内外因素的一次集中爆发:前期累计获利盘较重、接近年末资金兑现收益、市场接近前期高点恐惧心态比较重。而迪拜事件引致的外围调整也加快了A股下跌的速度,不过下跌速度越快调整结束时间也应该会越快。
另一方面,迪拜事件或将导致各国宽松政策延续。中欧认为,迪拜事件爆发或将使各国政府退出政策的时间继续延后,宽松政策将继续。从A股看,支持政策余地依然较大,紧缩政策的必要性并不明显。
天弘基金投资总监吕宜振告诉记者,在市场短期获利兑现的影响下,近期市场出现急速下跌,其中以银行股为代表的大盘蓝筹板块依然没有能够摆脱“融资潮”的负面影响,市场寄希望于大盘股能够带动大盘重新上扬的“风格转换”,尚需时日。这次下跌只是市场的一个短期调整,投资者不必过分担忧。调整过后,未来仍有上升空间。
“本次市场的调整,不会影响市场振荡向上的趋势,反而由于消化了前期上涨积累的风险,对于市场后期的走势更为有利。”谢京认为,在良好的基本面和流动性的支持下,调整后的市场仍将上行。
减仓基金数量下降
基金的这些看法与其仓位变动较一致。德圣基金仓位测算数据显示,股票型基金平均仓位为86.36%,与前周基本持平;偏股混合型基金平均仓位为81.61%,相比前周略降0.87%;配置混合型基金平均仓位72.5%,相比前周微降0.7%.扣除被动仓位变化效应后,三类基金平均仓位几无变化。
不过,从具体基金来看,基金操作方向出现较为明显的分化,扣除被动仓位变化后,146只基金主动增仓幅度超过2%,其中增仓幅度超过5%的基金有46只,相比前周增仓力度和范围明显扩大。另一方面,减仓基金数量有所下降,87只基金主动减仓幅度超过2%,其中减仓超过5%的基金有36只。
“目前市场从经济发展趋势、市场估值水平和企业盈利增长角度来看是保持振荡向上的趋势,明年的行情可能会与今年相似。”吕宜振明确表达了对后市的判断。他认为由于经济发展稳定,明年不会有大的系统性风险,但不排除由于人们投资心态导致的估值过高而引起的阶段性调整。
泰达荷银红利先锋股票基金拟任基金经理梁辉告诉记者,他会淡化仓位问题,把关注重点放在选择好股票上,他个人比较倾向于那些安全边际较高、增长预期明确、估值比较便宜的个股,通过深入挖掘,力争获得比较好的长线收益。
危机带来大宗商品中期买入机会
是否企稳,有待再观察一周
忽如其来的消息,让资本市场泛起阵阵涟漪,大宗商品市场自然未能幸免。
不过现在看来,迪拜危机对能源、金属等大宗商品的冲击仅仅持续1天,对黄金、BD I冲击力度较大,周五国内商品市场更是全线暴跌,PTA、塑料跌停,豆油期货主力合约跌幅达到3 .9%,上海期货交易所螺纹钢、线材结算价分别下跌2.50%、3.04%.
不过周五晚间外盘开盘,基本上将周五亚洲时段的跌幅回补。“影响都已经看到了,暴跌之后外盘马上拉回来,基本上收复失地。”广发期货深圳营业部副总陈年柏称,只要迪拜偿债危机事件不改变实体经济,对大宗商品市场的影响应该说并不会特别直接。
陈年柏上述的判断主要是基于,迪拜危机的影响从理论上讲,债务危机与金融衍生产品导致的危机不同,其杠杆率较低,传染性不强。迪拜债务的主要债权方———欧洲国家在处理债务危机上有比较成熟的经验。浙商证券李瑞补充认为,阿联酋的“老大”阿布扎比已经表示将选择性协助迪拜渡过难关。阿联酋王室出于声誉考虑也会帮助迪拜渡过难关。因此,迪拜危机对全球经济复苏的进程影响有限,但是,却会引起投资者对新兴市场以及高风险行业的风险重估。
一位江浙地区私募人士对于市场上出现的状况,比较谨慎地认为得关注未来一周内波动的指标。“从资产覆盖来说,对大宗商品市场影响不大。因为除了汇丰和渣打,对欧美银行债权影响有限。但会不会引发资金流向变化就不好说。毕竟尤其是商品,涨幅都这么大了,获利的冲动很大。”该私募人士称,一旦撤出去,可能要圣诞节过完才会再进来了。
未来不改商品主要趋势
“迪拜世界债务危机和以前历史上的事件一样,不太可能改变股市与商品市场的主要趋势,它会促发市场短期的调整、甚至是剧烈的调整,但不会改变原有的主要趋势。”宋启虎反复强调称。而长城伟业研究所所长胡天存和广发期货陈年柏都基本赞同上述判断。
从11月份以来美国国债价格的持续攀升代表着市场的忧虑情绪仍然存在,中国政府在棉花市场进一步加大抛储规模以抑制国内棉花价格,以及中国政府可能在白糖市场进行抛储也在提醒,国庆节后国内市场主要由流动性推动的新一轮商品市场已经面临着越来越大的政策风险。
宋启虎建议投大宗商品投资者应暂时规避迪拜危机带来的风险,待市场企稳后在棉花、橡胶、锌和豆类市场寻找中线买入机会。而广永期货研发部李坤建议投资者本周可关注化工品塑料、PV C和PT A的做空机会。宋启虎也观察到近期化工板块全线走恶,资金都在流向农产品。