探路者(300005)

　　价值区间19.9元-22.7元

　　发行价格为19.80元/股,对应的市盈率为53.10倍,发行1700万股。

　　公司此次发行A股1700万股，发行后总股本为6700万股。公司控股股东和实际控制人为盛发强、王静夫妇。公司主营户外用品的研发设计、组织外包生产和销售，采用外包生产和加盟为主的经营模式，在国内市场份额方面，按销量计算排第一，按销售额计算排第二，2008年在销售量上占国内市场比重近1/4， 2006-2008年收入和净利润复合增长率达到70.83%、184.44%。

　　中长期看，中国户外用品行业具备较大发展潜力，公司有望受益于行业快速增长以及市场份额的扩大。参考国内外同类上市公司的估值水平，考虑到公司未来三年快速成长应享有的合理估值溢价，给予公司2009年35倍的PE相对估值。目前市场平均预测公司2009到2011年净利润分别为0.38亿，0.48亿，0.61亿元；发行摊薄后每股收益2009至2011年分别为0.57元，0.72元，0.90元。

　　上市价格预测：

　　中金公司(行情股吧)：19.9元-22.7元。

　　天相投顾：19.6元-22.4元。

　　中信建投：19.1元-23.6元。

　　万联证券：32元-36元。