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10月21日,民生银行公布了三季报,从各项指标看,民生银行前三季度呈现净利润显著增加、资产质量进一步改善、拨备水平进一步提高三大亮点。
喜人的业绩表明民生银行在经过3年多的经营模式转型和业务结构调整之后,二次腾飞已经到来。看到了民生银行出色的经营业绩和转型的显著成效之后,民生银行价值被低估成为很多研究机构的共识。
三大业绩亮点
从三季报披露的数据看,今年前三季度,民生银行业绩呈现净利润显著增加、资产质量进一步改善、拨备水平进一步提高三大亮点。
今年第三季度,民生银行实现净利润28.27亿元,每股收益0.15元,这使得该行今年前三季度的净利润达到102.01亿元,比去年同期增长18.11%,每股收益0.54元。随着净利润的稳步增加,民生银行的净资产收益率也在逐步提高,第三季度的净资产收益率为4.74%,前三季度的净资产收益率达到17.11%。
由于经营状况表现出色,在发布三季报的同时,民生银行也调整了2009年净利润的预测,从2008年报中预测的106亿元上调到不低于110亿元。
民生银行净利润显著增加,源于净利差收入的提高。据了解,在今年二季度整个银行业的净利差见底之后,三季度的净利差都有了显著提高。而民生银行依托事业部改革带来的贷款溢价能力提升和小微企业融资产品"商贷通"的贷款溢价,使得净利差提升明显。同时,民生银行在三季度积极调整贷款结构,虽然贷款余额从6月末的9039亿元下降到9月末的8935亿元,减少了104亿元,但是收益较低的票据贴现余额却从6月末的1159亿元下降到9月末的613亿元,减少了546亿元,收益较高的其他贷款相应增加,从而使得净利差有了进一步提升。
在净利润显著增加的同时,民生银行的资产质量持续改善,不良贷款在上半年实现"双降"之后,三季度再次实现"双降",不良贷款余额从6月末的78.01亿元下降到9月末的72.84亿元,不良贷款率从6月末的0.86%下降到9月末的0.82%。
在不良贷款"双降"的同时,民生银行的拨备余额和拨备覆盖率进一步提升,拨备余额从6月末的132.56亿元增加到9月末的135.35亿元,拨备覆盖率从6月末的169.93%增加到9月末的185.82%。这表明民生银行经营的稳健程度进一步增加。
二次腾飞启动
今年3月,民生银行董事长董文标指出,今年下半年民生银行将进入二次腾飞的阶段。从三季度的经营状况来看,民生银行的二次腾飞已经启动。这表明民生银行从2006年开始的经营模式转型和业务结构调整已经取得显著成效,为新一轮高速增长奠定了坚实的基础。
目前,民生银行的各个公司业务事业部运转良好,资产质量、定价能力、服务水平进一步提升,迸发出了强劲的增长潜力和竞争能力;民生银行的小微企业融资产品"商贷通"的贷款余额已经突破了300亿元,成为民生银行零售业务的突破点。经过两年多的紧张工作,代表了国际银行业领先水平的新一代核心系统将在今年四季度上线,这将为民生银行的高速增长提供先进的引擎。这一切都表明,三年多的经营转型和业务结构调整已经显示出充分的成效,民生银行开始步入新一轮高速健康增长的阶段。
与此相对应,民生银行的价值被低估的问题开始显现。其出色的经营业绩和成长前景使得很多研究机构纷纷认为其股票存在较大的低估。
中信证券10月14日发布了银行业专题研究报告,把民生银行列入投资推荐的银行股之列,推荐包括几个理由:规模高增,息差3季度显著提升,全年业绩无忧;事业部改革及中小企业业务为公司带来新一轮业绩增长点;费用控制,以及信用成本节约带动业绩增长加速。
还有一些研究机构认为民生银行的内在价值远远高于其目前的股价,纷纷给出了民生银行"增持"、维持"增持"、"买进"的投资建议,表现出对于民生银行的前景十分看好。