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四季度重点关注公司
证券代码证券简称所属行业09预测PE 08EPS 09预测EPS
600690.SH青岛海尔家用电器20.19 0.57 0.77
000157.SZ中联重科机械设备19.06 1.03 1.22
600519.SH贵州茅台食品饮料31.60 4.03 5.13
000869.SZ张裕A食品饮料29.40 1.70 2.00
600496.SH精工钢构建筑建材16.63 0.36 0.53
600970.SH中材国际建筑建材19.41 1.86 1.71
601169.SH北京银行金融服务18.26 0.87 0.95
600183.SH生益科技电子元器件29.01 0.14 0.28
600875.SH东方电气机械设备25.25 0.21 1.91
600383.SH金地集团房地产26.07 0.50 0.49
600166.SH福田汽车交运设备18.77 0.40 0.81
000983.SZ西山煤电采掘26.47 1.44 1.12
600522.SH中天科技信息设备25.92 0.54 0.85
002024.SH苏宁电器商业贸易27.62 0.74 0.60
600276.SH恒瑞医药医药生物36.71 0.82 1.12
□华泰证券郭春燕王佩艳
整体市场环境表现为流动性向下、业绩向上、估值居中的特征。四季度股市基本面向好是大趋势,相对于其他投资品,股票仍具备相对投资优势。在四季度投资机会选择上,建议立足业绩增长,关注三类机会:一是景气行业,挖掘业绩持续增长的股票;二是出口复苏受益行业,部分行业业绩转好方向明确;三是在结构调整过程中出现的主题性投资机会。
业绩环比改善显著
年初时市场普遍预期上市公司2009年业绩零增长甚至负增长的可能性较大,但随着中期业绩公告完毕,二季度上市公司业绩环比增长显著。从已经公布的2009年中期业绩来看,有可比业绩数据的1598家公司的营业收入、营业利润、净利润分别同比增长-10.2%、-8.05%和-13.61%。从单季度业绩增长情况看,2009年第二季度可比公司营业收入、营业利润、净利润分别环比增长19.92%、34.74%和36.28%,业绩改善显著。从单季度净利润增长率看,2008年底以来净利润同比增长率大幅下滑的趋势正在得到根本性扭转。
从沪深300一致预测走势中我们看到,研究员们2009年上半年一直在不断调低预测,当时的经济数据不明朗,离复苏还有很大距离,尤其是一季度业绩下滑仍达到24.95%,经济刺激政策效果尚未显现,诸多行业走势不明。而进入7月以后,一致预测有两次较大幅度的调高。2009年上市公司业绩获得正增长的预期变得更加乐观,这将在下半年较好经济数据的支撑下得到进一步确认,从而影响整个市场投资人的心理预期。
而从分行业预测数据看,净利润占比较大的金融和石化两个板块增长态势已定,金融板块和中国石化、中国石油的净利润占到全体上市公司净利润的60%,这部分2009年业绩平均增长比例达到13.67%,市场整体利润增长格局基本可以确定。从目前掌握的数据看,整体A股上市公司业绩达到10%-15%增长的可能性相当大。分析2009年影响上市公司利润增长的因素,我们认为,政府主导的投资拉动政策是主要行业利润增长的重要原因。而未来影响上市公司利润增长的主要因素,将是经济复苏能否带来持续的需求增长。
关注三大投资机会
在投资机会的选择上建议着眼以下三个方面:一是景气行业,挖掘业绩持续增长;二是出口复苏受益行业,这部分行业业绩转好方向明确;三是受政策影响的一些主题性投资机会。
关注景气行业,挖掘业绩增长。从对毛利的跟踪情况看,2009年中期化工、公用事业、采掘、信息设备、金融服务、家用电器等行业毛利超过2008年中期。其中,化工和公用事业2008年是低谷,2009年是向常态化发展的恢复性增长;而食品饮料,采掘、信息设备、金融服务以及家用电器等行业,毛利水平均较2008年中期有较大幅度提升。从三季度业绩预告看,预告三季度业绩增长的行业集中在家用电器、信息设备、建筑建材、纺织服装、医药生物等行业。
由于第四季度市场对于上市公司全年业绩增长预期将逐渐明朗,对业绩增长公司的选择也将愈加有确定性。从华泰各行业对重点公司的盈利预测看,预测2009年重点公司业绩增长40%以上的有建筑建材、交运设备、食品饮料、电器设备、信息服务和房地产行业。
着眼出口复苏,选择受益公司。中国经济在很大程度上是出口依赖型的经济,随着发达国家经济体复苏,出口增长有望显著提升上市公司业绩。
就行业来看,造纸印刷及文教体育用品制造业、交通运输设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、烟草制品业、饮料制造业、非金属矿物制品业、化纤制造及橡胶塑料制品业、专用设备制造业8个行业的新出口订单水平高于总体水平,反映出这些行业的景气度高,出口有望进一步复苏。其中,表现最为强劲的是造纸印刷及文教体育用品制造业、交通运输设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业三个行业,这三个行业的新出口订单指数都超过了60%,显示出强烈的复苏信号。
从出口收入占行业收入的比例看,出口依存度较高的行业有集装箱运输行业和港口行业、代工性行业、船舶制造业、港口机械行业、通信设备制造业、电子信息产业、卫浴行业、玻纤行业、家用空调行业、纺织业等。结合国内外供求状况和盈利回升速度,我们的行业研究员认为出口复苏对电子信息产业、家用空调行业、纺织业、家具行业、草甘磷行业、工程机械行业的利润增长将有较为明显的推动作用。
关注结构调整中的主题性投资机会。首先,结合节能减排,关注低碳经济。我们认为,环保设备、智能电网、清洁煤发电、核电、光伏发电等产业有望获得政策支持,建议关注龙净环保、东方电气、自仪股份、奥特讯、海陆重工、天威保变、拓日新能、金晶科技、特变电工、思源电气、许继电气和平高电气。其次,结合产业结构调整,关注国企重组。我们看好央企和地方国有企业的重组带来的投资机会,建议关注部分产能过剩行业的重组,如钢铁、水泥、有色金属等行业;也建议关注近期由于电力行业水电定价体制改革预期带来的整个电力行业的整合重组预期;此外,上海本地部分业绩持续没有改善的上市公司也值得关注。第三,结合自主创新,关注创投概念。建议重点关注持有创投公司股权的上市公司,如电广传媒、赛迪传媒、力合股份、紫江企业、复旦复华等。