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要正确理解和贯彻适度宽松的货币政策;就数字来看,已经不是适度宽松,而是宽松的货币目标;预计今年全年的信贷总量将达到11.1万亿元”
“巨额信贷资金是否进入了实体经济,是否能对‘保增长’起到积极作用?贷款的高增长是否会给银行带来风险,中国经济是否会重蹈美国次贷危机的覆辙?单靠信贷推动投资,进而拉动经济的模式是否能长期持续?”
昨日,《中国人大》杂志刊发于7月15日至16日举行的十一届全国人大财经委员会第22次全体会议上部分委员的观点称,要严格执行适度宽松的货币政策,防止货币信贷超常规增长可能引发的通胀风险和金融风险,而专家们开始对“适度宽松”提出质疑。以上就是本次会议提出的三个疑问。
“适度”?“过度”?
最新公布的统计数据显示,中国银行业6月新增人民币贷款延续此前的强劲势头,再创1.53万亿元的天量。至此,今年上半年累计新增银行贷款为7.37万亿元,为去年同期的2.3倍。《中国人大》称,在国际金融危机肆虐之时,7.37万亿元贷款有利于拉动投资需求,同时,信贷一定程度上就是“信心”的代名词。然而,当房价飙升、股市上扬与“天量”信贷相伴出现,“适度宽松的货币政策”开始遭到质疑。
今年上半年,广义货币供应量(M2)同比增长28.5%,金融机构人民币贷款增长34.4%,均创有统计数据以来的新高。相比之下,上半年名义GDP同比仅增长3.8%。M2增速与名义GDP增速的差额超过20个百分点之多,更是前所未见。不能不让人质疑,货币政策是否过于宽松了?
全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示,要正确理解和贯彻适度宽松的货币政策,适度的货币信贷能够为国民经济作出贡献,过度的货币信贷投放对社会而言不是福音。
吴晓灵着重谈到了衡量货币政策是否适度宽松的两个经济指标——M2与名义GDP。吴晓灵指出,我国今年GDP计划增长8%,物价计划上涨4%,而M2计划增长17%,高出CPI和GDP增长总和5个百分点。2003年至2007年在经济过热、货币政策宽松时期,M2供应量仅高出了3.24个百分点,2009年上半年在经济速度下滑的时候,就已经高出了5个百分点。就这个计划的数字来看,已经不是适度宽松,而是宽松的货币目标。
全国人大内司委副主任委员辜胜阻表示,下半年经济工作中的最大风险是美国次贷危机在中国的重演。我们的商品价格较低,但资产价格有些上涨,比如房地产价格,北京“地王”买地的成本是每平方米1.6万元,建起来就是每平方米3万至4万元,房价虚高。房地产杠杆效益很大,10万元首付可以买100万元的房子,这就意味着风险。资产价格与货币政策有关系,货币政策不仅是总量上过度宽松,结构上也有很大的问题。中小企业需要资金得不到,资金都流向了房地产。
或存增长隐患
伴随着金融危机的爆发和发展,国家刺激经济的政策一直没有间断,不管是巨额财政投资还是“家电下乡”等刺激内需的新政,国家政策的最终目标就是从投资、消费、出口三方面全面拉动中国经济增长。但从目前来看,“三驾马车”步调失调已成为中国经济持续增长的隐患,尤其是出口深度下滑对GDP增长的负贡献更成为年底“保八”目标的掣肘。
2009年二季度,GDP增速高达7.9%,超过大多数人预期,但增长结构已经显出失衡迹象,数据显示,投资拉动GDP增长6.2个百分点,最终消费拉动GDP增长3.8个百分点,净出口下拉GDP增长2.9个百分点。
以投资为单引擎,信贷为推动力,或许能解中国经济增长的燃眉之急,但要实现中国经济的持续好转,还需要治本的良药。“不采取货币信贷总量控制的措施,将埋下国民经济发展的重大隐患。”吴晓灵警告说。依照2003年至2007年这5年的上半年贷款量平均占65.5%计算,今年全年的信贷总量将达到11.1万亿元。“尽管一些行业产能过剩,商品价格一时上不去,但这些钱不买商品,就可以买房子和股票。大多数老百姓苦于房价太高买不起房,但房价还在上升。股市上涨的基础应是企业利润,目前的股市快速上涨没有基础。”吴晓灵断言部分资金将流入楼市和股市。
全国人大财经委副主任委员牟新生认为,世界金融危机以来,我国提出了积极的财政政策和适度宽松的货币政策是正确的,但如果不在“调结构”、“扩内需”上下功夫,而一味追求投资拉动,甚至加大产能过剩行业的重复建设力度,这种发展思路恐怕难以为继。
全国人大财经委副主任委员尹中卿表示,年初全国财政收入增长8%、中央财政收入增长9.8%的预期目标是依据GDP增长8%、工业增加值增长9.5%、外贸进出口总额增长8%、CPI上涨4%等预期指标综合测算确定的,但现在这些目标部分已经难以实现。根据年初确定的财政支出项目,尹中卿预计,要完成全年预算任务,年初确定的9500亿元赤字有可能满足不了需要。“为了继续在建项目,明年有可能不得不扩大赤字规模,财政政策的可持续性将受到考验。”
此外,除了中央财政的巨额赤字,地方政府的隐形赤字和债务负担更值得担心。“中央推出刺激计划也要求地方政府拿出配套资金,于是地方各级政府通过大规模构建投融资平台发行各种企业债、短期融资权、中期票据以及各种‘银信证’产品,把地方政府进行基础建设投资和其他政府活动产生的债务信贷化。这些资金大部分使用在自偿能力低下的基础设施和其他公共建设项目之上,给地方留下隐形赤字和债务负担,造成财政结构性风险。”尹中卿说。