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今年以来,可转债市场受到机构投资者诸多关注。不过,近期专家表示,可转债市场风险已开始凸显。此外,业内人士分析认为,可转债市场的容量也不容乐观。
数据显示,债券市场在经济持续恢复和债券供应量增加的压力下跌幅较大。
受经济继续恢复和债券供应量增加的影响,债券市场持续疲弱,尤其是期限较长的债券和非信用债券的表现较差。
受正股大幅上涨影响,可转换债价格涨幅较大。二季度中信标普可转债指数上涨10.97%,7月更是上涨超过28%。随着价格上涨,可转债股性增强,波动性增强。
在今年的债券市场中,可转债市场一枝独秀,其7月以来的表现更是征服了不少机构投资者。
截至7月31日,天相转债指数收于4700.49点,较6月底收盘上涨30.43%,而同期上证指数仅上涨15.30%;9只转债全部上涨。
不过,渤海证券债券分析师章辉表示,转债存量持续减少,新钢、唐钢与南山转债成为转债市场的主要品种,无论在存量与交易额上,这3只转债都占据了较大份额。
此外,国信证券债券分析师张旭也在报告中指出,上周债券市场容量并无变动,但他对市场容量的预期并不乐观。
首先,多数转债的转股溢价率水平已经在整固价格大幅上升的过程中得到明显下降,因此,部分品种的潜在赎回可能性较大。其次,巨轮等转债的转股溢价率一直徘徊在5%以下,具有潜在的转股机会。
“短期来看,转债市场的容量将有小幅下滑,但总体上保持相对稳定,但是随着市场平均转股溢价率的降低,转债赎回条例的触发正在逐渐迫近,而赎回条例的触发将对转债市场的活跃程度起到‘先大后小’的效应,在触发前期,该个债将会受到更多的关注,流动性加强,而在转债赎回后,由于市场容量减小,导致转债流动性再次降低。”国泰君安债券分析师姜超表示。
尽管研究机构对可转债市场的前景表示担忧,但有机构投资者仍然钟情于转债这个高收益的债券品种。
基金二季报显示,相比一季度,二季度基金减持债券的力度有所减少,债券基金的净减持量为287亿。从债券基金的持债结构来看,与银行的投资行为恰恰相反,债券基金减少了对国债和金融债的配置,而更多地转向了企业债和可转债,同时也适当增加了央票的配置,这都显示了经济复苏、通胀预期回升和股市大涨正在对基金的配置策略产生持续的影响。