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本周沪深股市大幅震荡,股指在周三一度暴跌5%,但下半周出现强劲反弹,周K线收出带有较长下影线的小阳线。我们认为,市场经过大起大落之后,多空分歧明显,后市仍需震荡整固,厘清方向。
首先,从周三的暴跌来看,市场对于技术调整存在高度预期,但既然是调整,是否仅仅一天就能完成?由于此前大盘累计涨幅甚高,获利盘巨大,原本需要在调整中换手的筹码随着下半周的强劲反弹被再次掩盖。因此,尽管盘面表现较强,但消化并不充分,不排除短线冲高后再次宽幅震荡。
其次,从行情的性质来看,近期大盘上涨主要依靠增量资金推动,但当前基金保险仓位已接近历史最高位,除新发基金进场接力外,机构回旋余地并不大,未来可能需要更多倚重中小投资者进场承接。目前每周股票新开户数已经超过50万户,情况类似于07年下半年,虽然这部分资金对短线走势形成支持,但小而散的特点决定了他们缺乏稳定性。
最后,关注政策面的转变。随着新增信贷规模大增,而股市房市暴涨,央行、银监会等管理层已经着手规范信贷资金的流向,不仅下半年信贷额度明显下降,资金流向也会受到管制,货币政策微调的力度也在显现。虽然股市监管层仍然表现淡定,但新股发行节奏有所加快,而新增基金尤其是指数型基金发行的脚步有所放缓。
因此,虽然目前行情不能确认为头部,在强大惯性的推动下仍有向上的余地,但投资者在策略上仍应保持谨慎、理性和弹性,仓位控制在半仓即可。