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数据仍然难以提供宏观经济彻底走出低谷的充分证据,分歧还会延续;公司业绩的好转就更加缺乏证明,因此估值压力将更加突出;在资金方面,由于信贷规模的持续下降和IPO重启进入实质阶段,亢奋的流动性也将逐渐趋于正常。我们认为,未来市场将逐渐改变半年多来的上行趋势。
端午节后,市场再度表现出与“五一”过后相似的走势特征,而且上升愿望似乎更加强烈。但遗憾的是,后两个交易日,市场未能进一步走高,再度陷入盘整走势中,周五的回落更是令人感到一些忧虑。
大盘指标股的向上突破,带动了几乎所有蓝筹股的上涨。成品油价格的上调令石化双雄获得上涨的理由,并直接导致蓝筹股启动。但是随后原油价格的进一步上涨,并没有构成石化双雄持续上升的催化剂,反而形成一定阻力。同时,因油价上涨而造成的通胀概念的活跃,也仅仅持续了很短的时间便迅速熄火。至于大量中小盘股的相对低迷,人们更是觉得合情合理。在这些现象背后,显然有一个共同的理由压制了股价的持续上涨。我们认为,这就是来自于估值的压力。
尽管之前有人以流动性充裕为理由,论证估值水平提高的合理性。但凡事都有一定的限度,当蓝筹股迅速补涨,中小盘股居高不下,我们真的很难找到所谓“价值洼地”。
最近几年的经验表明,一旦蓝筹全面启动,行情即接近调整。这其中虽然没有足够的逻辑性,但规律已经被越来越多的人认可。所以指标股的上涨,客观上加快了局部资金套现离场的行为。
刚刚过去的一周,市场在上升后等待方向选择,而随着宏观数据的相继出台,未来一周人们关心的事情将一一揭晓。等待、观望仍然是短期可行的策略。东兴证券研究所