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周四沪综指收跌0.41%报2767.24点,深综指微涨0.01%报920.95点,成交量继续放大。和通胀预期相关个股表现强劲,中国铝业和宝钢股份表现上佳。汽车类股下跌,虽然有行业方面的相关利好。
仔细推敲,汽车类股应类似于前几年的彩电类股,当通胀来临时,汽车公司多半只能眼睁睁地看着铝、钢等原材料价格上涨,而汽车售价却无法同步上涨。
通胀如果真的会来,那么不少下游企业必受排挤,因我国上游类企业集中度和国有化程度颇高,而下游企业虽然也有大型国企,但总体分散,竞争和市场化程度更高一些。
当前全球各国央行或财政当局在狂注流动性,这是通胀预期主因。本轮金融危机从现象上看是楼市危机,从实质上看是债务危机,而通胀最有利于“赖债”,所以各国救市方案或多或少、有意无意地便有利于债务人。全球各国的这种救市行为在技术上没话可说,确实很高明,但其“正当性”大有疑问。如限于某一国来看,这种救市在客观上纵容了恶意负债行为,对债权人不公。另外,不公平不局限于是否负债,就拿挽救金融企业并任由通用汽车等企业破产来说,这对受聘职工是不公平的,比如花旗的雇员因政府援助而保住了工作,而通用汽车的雇员却没能保住工作。既然是一样的纳税人,受益政府补贴程度却不一样,所以就具体个人利益来说,就完全不公平。
如果从国与国之间关系来说,也是种不公平。拿中国持有大量美债为例,实质上就是被人掠夺,不管人家是有意还是无意。当然,绝对的公平是没有的,只是任何国家在制定政策时多少也要考虑到这点,应尽量避免对赖账行为的“过度纵容”。
关于A股,其实变数只有一个,这便是IPO扩容节奏。当前有部分投资者认为IPO是利好,这隐含一定的前提和假设,前提是短期内利好,而假设是扩容节奏可以预测,还假定了流动性会继续宽裕。