IPO新政的征求意见稿中，提出了几个新观点，一是要么参加网下申购，要么参加网上申购，不能都参加；二是设置单一账户申购上限，让中小投资者有更多的中签机会；三是严打询价过程高报不买或者低报高买。从表面看起来，中小投资者将会在新股发行过程中得到更多的实惠。然而认真分析可以发现，这个实惠并不多。

　　有几个深层次的问题没有解决，一是新股发行过程是否有网上、网下分开发行的必要。在目前的市场上，新股发行在绝大多数的情况下都是超额数百倍的认购，实在没有必要拿出专门一部分用来网下配售给机构投资者，分开发行本身就是一种侵害中小投资者利益的制度，现在仅仅说是参加网下配售就不能再网上申购，纯属自欺欺人，如果某机构参加了网下配售，那么其关联机构再参加网上申购也不会受到限制，不过是绕个弯路罢了。

　　至于询价，更是一个没道理的事情。张三去买李四的东西，却让王五来决定价格，这本身就是不合常理的，有那么多的竞买者，又有固定的卖出方，最简单、最实际、最公正的办法就是竞价申购，出价高者得新股，这样得出的发行价格最合理，但这次又没有推出。

　　还有就是单一账户的申购上限，设置为发行数量的千分之一，如果按照发行1亿股计算，那么千分之一为10万股，如果发行价10元，那么将冻结100万元，假设某机构可以动用的账户有1000个(很保守的数字)，那么依然可以容纳10亿元资金，限制机构投资者跟散户抢新股的作用还是十分有限。

　　在新股蛋糕的瓜分问题上，中小投资者无论在资金量、账户数量、研发实力、持股市值等方面都处于绝对的劣势，中小散户什么方面能跟机构公平对决？只有价格。要想让中小投资者不再吃亏，只能依靠竞价发行。如果有人担心竞价发行会导致发行价格过高，市场教育几次就好了，这才是一劳永逸的办法。