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近日关于IPO(首次发行新股)重启的传闻不绝于耳,但是不合理的发行制度所带来的种种遗留问题却仍然没有完结。从2006年4月30日到2009年4月30日,A股股民经历了从熊转牛再转熊的漫长过程,但是真正让股民血泪斑斑的却是新股。
据本报记者统计,以上市首日开盘价计算,这3年中跌幅最深的前80只个股均为新股,其中有超过40只的跌幅在40%之上。
3年“制造”一批暴跌新股
记者统计发现,从2006年4月30日至今,超过1400只个股累计股价有所上涨。尽管大多数投资者分享了上涨的快乐,但也有不少投资者因“新股”赔了。记者注意到,如果是在这3年中新股的上市首日买入,并一直持有的话,那么赔钱的可能性远远大于持有其余的个股,而且这些新股的下跌是一个漫长甚至有些残酷的过程。
因为这3年以来累计跌幅榜的个股几乎都由新股垄断,其中跌幅排名前80位的个股,全部都是这3年来上市的新股。这些个股多数由中小盘个股组成,但是也不乏一些大盘股,包括中国石油、中国神华、交通银行、中国太保、中国铝业、建设银行、北京银行等等。
其中,中国石油以超过70%的跌幅,在跌幅榜上排名第二位。中国神华、中海集运、中煤能源、中海油服、宁波银行、交通银行的跌幅也超过50%。而ST钛白则在上市不足两年的时候就戴上“ST”的帽子,更一举以超过80%的跌幅位列跌幅榜首位。
机构合伙炒散户
尤其值得一提的是,这些新股上市的时间各不相同,时间最长的在2006年登陆A股,最短的则登陆A股还不足一年。比如民和股份,2008年5月16日登陆A股,但在不到一年的时间内就跌去超过50%。这表明对新股的炒作并非是一阵风潮,吹过便罢,而是确确实实的一个长久以来就存在的现象,而且这一现象目前并未能得到改观。
“导致这么多新股上市爆炒后暴跌的,是不合理的发行制度造成发行时市盈率高估,机构站在评估的角度夸大、包装上市新股的股价。同时,当时的市场环境也导致上市有爆炒风的存在。”中信建投分析师刘杨表示。
另一个重要原因是,机构为了拉高出货,在首日炒作已有默契。“事实上,在中小盘个股上,机构早就有一个默契,就是上市首日炒高到30倍市盈率,然后高位出货。换句话说,就是相关利益方和券商做高开盘价,然后套现走人,各方进行约定分成。”一位分析人士指出。
30只已过会新股或先改后发
这也就造成了现在的上市新股尤其是中小盘个股“尸横遍野”。但即使是大盘股也明显“受害”于高发行价的疯狂炒作。比如中国石油,由于从最初的48元跌下来有层层叠叠套牢盘,股价上涨的压力很大。
目前,市场已经对发行制度改革有预期。不过一个关键问题是,A股IPO已经暂停超过半年,有30家上市公司已经过会但没有发行,这些公司是先改革后发行,还是先发行再改革?
“发行制度肯定会改,问题就是幅度的大小了。我认为新股制度改革应该会在已经过会个股发行前改革,因为既然要改就不能遗留问题。”刘杨表示,“如果改革,我希望是从根上来改,限制涨幅等手段并没有什么用,反而会造成更疯狂的炒作”。
不过,信达证券分析师钱来智表示,是先改后发还是先发后改目前仍无定论,管理层对此仍然在讨论中。