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博瑞传播(600880):区域龙头发展前景向好
博瑞传播(600880)4月28日公布09年一季报,公司一季度营业收入、利润总额和净利润分别同比增长约1%、23%和53%;归属于上市公司股东净利润57.09百万元,同比增长60%,09年一季度基本每股收益为0.16元。公司09年一季度净利润同比增长60%的主要原因在于公允价值的变动和取得税收优惠。
公允价值的变动为公司增加收益。公司09年一季度获得公允价值变动净收益11.03百万元,与上年同期相比增长173%,这是由09年年初开始我国证券市场逐步上升所致。不过,由于目前全球的宏观经济尚未完全复苏,证券市场的震荡加剧,我们认为公允价值的变动存在较大的不确定性。同时,税收优惠也有助于公司的业绩增长。公司3月31日公布的公告显示,公司的印刷业务取得西部大开发的税收优惠,可减按15%的税率缴纳企业所得税。公司还获得税务机关的抵免税批复,允许公司在09年的应纳所得税额中抵减08年已预交的09年企业所得税1249万元。
公司的主营业务发展稳健,并逐步占领市场份额。一季报数据显示,公司的主营收入同比增长仅为1%,但需要注意的是08年一季度时,银杏公司仍然在合并报表中,其年度的收入贡献约为60百万元,而09年一季度该部分业务已被剥离。因此,我们认为公司现有业务的实际增幅在10%左右。公司逐步调整主营业务结构,从而达到不断稳定、扩大业务市场份额的目的。公司08年已将主营业务由原先的印刷、广告、投递、餐饮、学校业务收缩为印刷、广告和投递,其中广告业务的发展更是超出其他两项主营业务。
通过观察公司历年的业务资源获取情况,可以发现公司控制了成都区域内大多数报印和投递业务,成都商报为成都市发行量第一的报纸。因此,公司的报印和投递业务要取得突破性发展已遇到瓶颈,通过公司的资源获取情况,我们可以看出公司选择通过发展广告业务来突破发展瓶颈。广告业务的发展由公司手中所拥有的资源多少来决定。公司从04-08年在逐步购买传统媒体到新媒体的各类资源,从报业到电视、到户外媒体、再到手机电视等等;在成都区域内,公司不仅垄断了报业市场,而且将大部分的媒体资源控制在自己手中。
从公司手中的资源来看,可以发现公司已不只满足于在自己所在的区域,在北京设立的瑞其新传媒有限公司已显现出公司进军全国传媒市场的端倪。另外,除传媒业务外,公司还逐步发展商印业务、图书期刊连锁经营、数据库营销业务。这些业务目前处于开发的初级阶段,短期内这些业务不一定为公司带来实际收益,但从长远发展来看,公司已具备持续发展的业务资源。因此,我们认为公司业绩的稳步增长态势不会停止,有望持续稳健向前发展。
公司在成都区域控制了大量的优质媒体资源,并开始向全国进军的步伐。公司在发展媒体业务的同时,还大力储备其他业务资源,如商印、数据营销、图书期刊链锁营销等。我们预测公司2009年、2010年的EPS分别为0.61元和0.68元,目前传媒行业的平均PE为35倍左右,公司在行业中的PE处于较低水平。公司的基本面良好且具有可持续性,目前的市场价格还未体现出公司的价值,因此,我们给予公司“推荐”的评级。(国联证券卫婵娟洪阳)
思源电气(002028):行业景气度有望延续
公司的产品技术水平比较先进,市场占有率较高。由于公司所处的输配电设备制造业受益于“十一五”期间国家对电网建设和电网改造的大规模投资,预计在未来的几年中公司所处行业景气度有望延续。公司未来将形成电力和电子综合设备、新型高压电器等类产品,有望成为国内领先的输配电设备供应商,其发展前景值得期待。同时,近期公司和子公司上海思弘瑞电力控制技术有限公司拟共同发起设立上海思源弘瑞自动化有限公司。成立后的项目公司将主要从事数字变电站系列产品的生产和销售,并提供相关服务。项目公司设立,有助于加快公司电力二次控制设备项目的实施速度和市场化进程。
二级市场上,该股作为具有高送转概念的高成长性品种,近期股价除权后留下较大的缺口,后市填权可能性较大,有望继续震荡走强,投资者可逢低关注。(杭州新希望)
建设银行(601939):中长线投资价值渐显
公司是我国第二大银行,拥有良好的客户基础和广泛的营销网络。截至3月31日,公司不良贷款余额为819.36亿元,较上年末减少19.46亿元;不良贷款率1.9%,较上年末下降0.31个百分点;拨备覆盖率为141.75%,较上年末提高10.17个百分点。公司一季度新增贷款达5206.9亿元,增长14.1%,新增贷款主要集中在拉动内需、改善民生的基础设施及其他重要行业领域。同时,公司是国内较早发行住房信贷资产证券化产品和首批获准设立基金管理公司的银行之一。
二级市场上,该股上市不久后逢大盘调整,股价一直处于下降通道中,近半年来该股反复震荡构筑阶段性底部,低位量能明显放大,鉴于公司良好的基本面、大股东的增持和股价仍处在历史低位区域,其中长线投资价值逐渐显现,投资者可中线关注。(九鼎德盛朱慧玲)
TCL集团(000100):液晶电视销量上升
公司08年围绕经营战略完成业务架构重组,使各产业间协同效应得以加强。在全球供应链管理方面,公司实施关键流程再造,加强成本控制,提升了主营业务的核心竞争力和经营效率,各项财务指标得到较大改善。TCL液晶电视在国内和海外市场均获得较快增长。08年公司销售液晶电视418.4万台,同比大幅增长233.1%,全球市场份额从第13位上升至第8位,初步建立全球液晶电视产业中的竞争地位。此外,公司发布的09年3月份销售数据显示,3月份TCL液晶电视国内销量同比大幅增长。据悉,公司1至3月国内市场液晶电视销量同比大增235.3%,1至3月海外市场液晶电视销售量也继续保持良好增长,较去年同期增长40.2%。
走势上,该股近期回调至年线附近企稳反弹,显示年线附近有较大支撑,投资者可适当关注。(广东百灵信)