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中国农业发展银行27日上午在银行间债市招标发行了该行最新一期金融债。发行结果显示,本期规模为150亿元、期限为1年的固息金融债,最终发行中标利率为1.21%,略低于此前市场预期。分析人士表示,本期金融债发行结果显示出近期主流机构“买短避长”的基调依然没有改变,市场的风险厌恶情绪仍然在延续。
发行利率略低于市场预期
农发行27日公布发行招标情况一览表显示,本期债券150亿元的招标总量,共获得239.9亿元的有效投标资金参与投标,对应认购倍数1.60倍。尽管从认购倍数上来看,本期债券并没有投出很高的认购倍率,但其1.21%的中标利率却略低于此前的市场预期,这反映出参与机构对本期债券的“追捧情绪”。
根据此前主流机构为本期金融债给出的预测区间,市场预期本期金融债合理的发行利率区间应当在1.22%至1.26%之间,例如安信证券给出的建议投标区间为1.25%至1.30%。对于本期债券的发行结果,上海一保险机构交易员表示,“这个利率有些偏低,主要可能受到主流机构近期积极配置短期债的影响”。
此前公布的发行公告显示,本期金融债为农业发展银行2009年第六期金融债券,采用单一利率中标(荷兰式)的招标方式发行,无利率上下限,有利率标位及相应数量规定,投标人可在规定的利率标位进行连续投标或不连续投标。该期债券的缴款日和起息日均为2009年5月5日。
远期通胀隐忧挥之不去
国内债市自3月以来陷入长期调整,一方面,交易型机构逐步认为“利率低无可低”;另一方面,随着经济的回暖和国际金融市场大宗商品价格的走高,市场对宏观面远期的通胀隐忧也在逐步升温。对于本次农发行金融债的发行结果,一些分析人士就强调说,作为1年期限的短债品种,在认购倍数只有1.60倍水平的情况下,其利率都被投在1.21%水平,这说明配置需求旺盛,而市场对于央行减息的预期已经相当平淡。
而与此同时,银行间市场近期发行的多只债券中,就曾经屡屡体现出市场对于远期利率走高的隐忧。3年期铁道债的收益率较二级市场高出20个基点,随后发行的7年期国开行浮息债更是受到市场热烈追捧,在认购倍数高达4.38倍的同时,60基点的利差也低于市场的预期。近期这些新债的类似发行情况,都显示出市场对于未来通胀存在较大的担忧。
分析人士进一步表示,在远期通胀隐忧挥之不去的背景下,就当前市况而言,目前主流机构“买短避长”的思路短期之内将不会改变;而在市场资金等层面的因素上,针对市场关于信贷过快增长的一些担忧,央行表示将继续保持银行体系流动性合理充裕、引导货币信贷总量适度增长的态度,预计仍会给市场带来正面影响。在远期通胀有隐忧、短期流动性保持充沛的环境下,预计债市未来仍将保持弱势下的平稳。