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虽然大盘上周后两日的高位震荡仍处于合理范围内,但已经引起了投资者的担忧。我们认为,行情运行到此时,以往支持升势的关键因素开始出现变化,短期大盘或将维持反复震荡的走势。
本轮上升行情中,流动性充裕和经济转好预期始终是涨势持续的两大根本动力。关于流动性,刚刚公布的一季度信贷数据令人吃惊。尽管管理层表示宽松的货币政策不会改变,但是即便按照最乐观的预计,今年剩余月份的信贷规模也势必会明显下降。对于这样一个无法回避的事实,已经有越来越多的人接受。由此所产生的影响,已经通过行情的反复体现出来。
之前人们对各项政策的强烈预期,已经逐渐转变为对经济复苏的预期,从而一度形成更为强劲的上升动力。不过,之前一直热议的第二套经济刺激方案在一季度经济数据公布之后,没有像预期那样及时出台,已经成为一个不可期待的悬念,因此投资者心理开始产生微妙的变动。
客观地看,过去几个月股价的持续上涨,是直接导致预期变化的主要原因。由于估值持续提高,已经不再有所谓的“低估优势”。同时,公司业绩的下降预期,也对估值的回升构成压制。虽然沪综指只回升到2500点,但从平均股价统计来看,当前市场已经回到3100点以上的水平,持续上升的空间不容乐观。
就操作而言,在当前复杂多变的环境下,投资者可以采取简单应对的方法:当市场处于正常的震荡区间内,可持股观望;一旦跌破重要位置,出现破位迹象,则坚决减仓。短期而言,沪综指2460点一线不容失守,这里既是年线所在,也是本次跳空缺口的位置。如果失守,对于市场心理的打击巨大。东兴证券