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浦东建设(600284):世博项目建设高峰将到来
浦东建设(600284)从事的主营业务为公路和市政道路投资、市政工程施工、沥青摊铺及沥青砼销售业务等。主要业务集中在上海、江苏、安徽、浙江等长三角地区。在上海浦东新区市政工程施工企业中处于细分建筑领域龙头地位,路面摊铺占有率在70%以上,道路工程路基部分公司在浦东地区占有率约为15%。
借世博东风09将高增长
公司年报显示,2008年度,公司完成营业收入11.49亿元,较上年同期增长32.25%;实现营业利润1.14亿元,较上年同期减少10.32%;实现净利润1.12亿元,同比下降3.11%;其中,实现归属于母公司所有者的净利润1.11亿元,同比下降0.78%;实现基本每股收益0.39元,按最新股本摊薄为0.32元,低于我们此前预测的0.36元。其中第四季度实现营业收入5.7亿元,摊薄EPS为0.11元。
报告期内,公司2008年综合毛利率为8.2%,同比下降3.3个百分点。毛利率下降的主要原因是盈利能力较强的沥青摊铺业务占比下降。但随着世博会配套道路施工即将进入高潮,预计公司09年综合毛利率将有明显的回升。
公司08年实现营业收入11.5亿元,增幅超过30%。展望2009年,公司世博会配套设施项目建设将全面展开,包括浦东机场北通道6.2亿元工程在内的路桥基建项目基本要求在年内全面完成,因此公司09年施工业务仍将出现较大幅增长。我们预计公司今年路桥施工业务增速收入有望超过18亿元,同比增长60%以上。但世博会后预计浦东地区道路建设市场出现萎缩的可能性较大,公司2010年营业收入将有明显的下滑。
整合产业链谋持续发展
公路工程建筑行业市场准入门槛低,竞争十分激烈,行业利润率水平较低。公司积极向产业链上游延伸,大力发展BT业务,通过项目带资施工+政府回购,有效地改变了单一的建筑施工模式,获取施工利润和投资收益的双重回报,由传统的建筑施工企业逐步转变成为市政工程投资建设企业。截至08年6月,公司参与40个BT项目的建设,金额超过120亿元,已进入回购期的项目达到19个。
我们认为,BT项目投资收益将成为世博会后公司重要的利润来源。2006—2008年投资收益分别占公司营业利润的64.9%、73.9%和85.3%,呈逐年提高的趋势。此外公司募集资金投资的浦东国际机场北通道项目将于2010年进入回购期,该项目涉及金额达106亿元,公司权益比例为55%,预计2010—2017年间每年可为公司带来1.3亿元的投资收益。我们认为,丰富的BT项目储备在2010年以后将成为重要的利润来源,可以使公司在世博会后期直接施工收入下降的条件下净利润继续保持稳步的增长。
综合来看,我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.56元和0.65元,当前股价对应的动态PE为19倍和16倍,考虑到公司未来业绩增长较为明确,同时股价具有一定的估值优势,上调投资评级为“增持”。
西藏旅游(600749):上升趋势良好
公司是长期以西藏旅游业为主业,从事旅游资源开发、旅游服务、西藏人文地理挖掘、文化传媒服务的综合性公司。公司拥有包括巴松措旅游区、雅鲁藏布大峡谷入口段旅游区等西藏著名旅游资源的开发经营权。公司旗下西藏圣地国际体育旅游公司为区内规模最大的旅游服务公司。公司推出的精品旅游线路,牢牢占据了欧洲的西藏旅游市场,同时也开拓了港台以及日本市场,在西藏旅游企业中占据领先地位。公司拥有的喜玛拉雅饭店也是公司主要的收入和利润来源,与旅游公司以及新组成的旅游汽车公司共同构成了公司的旅游服务体系。在国民旅游休闲计划及带薪休假的消息刺激下,该股未来将充满机遇。
二级市场上,该股上升趋势良好,近期走势明显强于大盘,成交量稳步攀升,价升量增,后市有望继续表现,建议关注。(金证顾问陈自力)
美克股份(600337):上攻行情有望延续
公司是亚洲最大的松木家具出口商,拥有规模化、专业化的加工生产基地、高效的企业管理平台、实力雄厚的研发机构及覆盖全球的销售网络。09年1月公司成功收购了美国从事软体家具和实木家具设计、供应和销售,并在美国业界享有盛誉的Schnadig包括品牌在内的相关资产。本次收购,是公司向智能型商业模式转型的一个重要举措和步骤,是公司价值链向上游攀升的公司战略的具体实施,本次收购使公司形成了从产品设计、产品开发、产品生产及产品销售为一体的完整进化链,产业前景广阔。
二级市场上,在经过前期的短线大幅调整后,该股回调至年线上方获得支撑,并已维持平台震荡整理多日,近日5日、10日、60日均线三线汇集,股价展开上攻,伴随着后续成交量的放出,上攻行情有望延续,不妨适当关注。(新思路投资)
哈投股份(600864):整理充分有望反弹
作为一家地方热电联产上市公司,公司主要收入来自电力和热力。由于主要电煤价格的高企,使得公司08年出现了营业收入上涨,净利润下降的局面。公司2008年业绩报显示,全年共实现营业收入60963万元,同比上涨12.87%;营业利润37896万元,同比增长-19.67%,净利润28873万元,同比增长-8.47%。值得注意的是,由于公司在08年适时地出售其所持民生银行的6500万股股票,给公司带来了高达3.87亿元的巨大投资收益。而根据公司较早前披露,公司仍将继续出售最高1.3亿股的民生银行股权。同时随着煤炭价格的大幅回落,公司09年的业绩增长前景较为乐观。
二级市场上,该股股性较为活跃,近期在60日线附近受到支撑,一直保持窄幅震荡走势,整理比较充分,后市若得到量能的支持,将有望酝酿反弹,可适当关注。(广东百灵信)