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3月4日一根大阳线未能改变A股逐渐走弱的命运,上证指数5日均线和5周均线在本周相继失守。在周初冲击2250点“马其诺防线”失败而归之后,上证指数只能以盘整来蓄势,等待下周再一次的方向选择。
交易气氛日益沉闷
过去的一个交易周,除了周一外,几可用沉闷来形容。沉闷,不仅体现在各主要指数的涨跌幅和波幅越来越小上,更体现在涨跌停个股的数量上。本周五个交易日,涨停个股大多不超过30只,比起此前时不时四五十只乃至上百只个股涨停的日子,显然行情中的兴奋点是越来越少了。
而这种沉闷,同样反映在行业的冷暖之中。过去一周,申万23个一级行业指数中仅信息设备一个行业上涨,其它下跌的22个行业中,跌幅最大的农林牧渔亦不过下跌5.7%,没有出彩的行业,亦没有大跌的行业,行业格局可谓有些不死不活。
宏观数据喜忧参半
在2008与2009年交接的那段日子,宏观数据对于股市并不是太过要紧的因素。毕竟层出不穷的积极财政方案比起滞后性的宏观经济数据,更能改变市场对于未来经济面的预期。然而,伴随该出的积极财政政策大体“集结”完毕之后,未来成效如何就还是要回到宏观数据说话了。
过去一周,大批经济数据接踵而来。二月CPI同比下降1.6%,PPI下降4.5%,物价数据双双出现负增长,无疑使市场对于持续性通缩的担忧大为增加——而通缩恰恰便是经济增长的大敌。当然,通胀通缩终究是一个货币现象。值得庆幸的是,具有前导效应的货币供应量数据尚算喜人,2月M1上涨10.9%,高于1月的6.7%;M2上涨20.5%,高于1月的18.8%;新增贷款10700亿元,略逊于1月的16200亿元,但远高于2008年下半年水平。货币增长的加速,有助于从根本上避免真正“通缩”的持续。但一大隐忧就在于,流动性更强的M1增速不如M2,而新增贷款中票据融资的比例进一步上升,这使得货币供应增加的质量稍显不足。
至于贸易和投资数据,出口顺差如市场意料的大幅缩减,基建投资在积极财政的刺激下亦如期大增,但2月工业增加值数据中外商及港澳台企业1-2月累计同比下跌3.6%的数据,无疑是部分出口导向型企业日子不好过的最佳反映。而1-2月发电量出现3.7%的下跌,亦是对工业生产环境不佳的一个侧面反映。
自去年末A股展开的这波反弹,无疑是在超跌反弹要求下,流动性推动的一波反弹。但问题就在于,上涨不可能永远依赖反弹来推动,最终何去何从还是要回到宏观经济的基本面。而迄今公布的数据,虽然可以看到几许曙光,但要确认经济见底向上,却仍为时尚远。
周边环境难以助推
若以2008年的A股与周边市场联动格局来看,过去一周A股简直是我行我素。3月10日和3月12日,花旗和美银先后传出有望扭亏的传闻,美股S&P500指数先后出现6.37%和4.07%的大涨,日股、港股、韩股等亦紧随其后出现了不小的上涨。然而,就是如此大好的形势下,A股也至多是来个“高开”,之后往往便是一路低走。
其实,这对A股而言,“不联动”早非新闻。新年伊始,美股便在诸多利空的刺激下大跌,但是美股及周边市场的调整并未妨碍A股在一月和二月的强劲反弹——就此而言,2009年的A股和2008年差别迥然。2008年A股本身存在调整的内在动因,周边股市的重挫自然成为最佳“借口”——正如当时许多研究者指出的,作为相对封闭的A股市场,周边市场乃至次贷的影响并不该如此快速在A股股价上显现。
今时不同往日,当2009年初市场需要上涨时,下跌的国际环境自然不再是“借口”,难以影响A股了;而当A股止步不前甘愿滞涨之时,美股再如何反弹,也不过是部分资金利用高开乘机撤退的良机而已。当A股与美股由此消彼长变为此长彼消之时,投资者不得不深思:过去一段时间,A股的盘整究竟是在蓄势突破,还是涨不动抑或不愿意涨了?
[《赢家》攻略]
上证指数跌破5日和5周均线,显然短期来看走势不算好;从K线图来看,则是颇为标准的对称三角形走势。盘整蓄势许久,究竟是追随美股破位上攻,还是继续我行我素久盘必跌,这个问题无疑困扰着许多投资者。
“有疑惑,持现金”,这是许多资深投资者在市场动荡中明哲保身的重要原则。若你对市场选择并未有方向把握,那么不妨暂时观望,待态势明朗后再行入场。毕竟在这个牛市未临的格局下,对绝大多数普通投资者而言,“少输”比“多赚”来得更为重要。