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本周二和周四,沪市单日成交金额均不足800亿元,而上述两日全部A股的换手率为1.84%和1.93%。历史经验显示,2%的日换手率是A股市场维持强势整理的底线。如果两市日换手率长时间在2%以下,A股市场的重心很可能会下移。
近期A股市场的活跃度明显降低,表现在以下两点:一是每日涨幅超过5%的个股数量减少,二是市场热点缺乏持续性,且线条不清晰。我们注意到,一些个股出现构筑头部的迹象,特别是2008年11月以来累计涨幅大的个股。
但是,从盘面看,A股仍然保持一定的“韧性”,即一旦调整到2040-2080点附近,就有主动性买盘出现;而当股指运行至2200点之上后,投资者不愿意追高,主动性抛压加重,继续向上的动力大幅减弱。也就是说,目前A股市场虽有分歧,但多空双方力量相对均衡,短期将维持2040—2240点的区间整理走势。
从基本面看,最近公布的部分宏观数据明显低于市场预期。海关总署公布的数据显示,中国外贸连续4个月负增长,2月份出口为649亿美元,同比下降25.7%;贸易顺差仅为48.5亿美元,同比下降43.45%,环比下降87.6%。全球经济形势依然严峻,如果中国外贸出口不能很快扭转,或收窄负增长,将给中国经济的恢复带来新的压力。另外,如果1、2月国家外汇储备出现明显的减少(扣除汇率因素),也潜在影响着中国经济的恢复。而国家统计局公布的1-2月规模以上工业增加值同比增长3.8%,远低于市场预期。此外,银监会调整五大银行的拨备覆盖率,从130%上调到150%,或将降低五大银行2009年业绩10%左右。
2月份上证综指的月K线出现320点的上影线,进入3月份后成交量又明显萎缩,透视出虽然A股市场资金依然充裕,但面对A股已经不低的估值水平、外围市场走势依然疲弱、IPO可能重启等不利因素时,一些投资者已经处于阶段性休整期。