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周四两市先跌后涨,收盘沪综指跌0.24%报2133.88点,深综指涨0.18%报696.98点,成交量缩小。
昨日我国公布了一些经济指标,今年前2个月零售额增15.2%,差于预测的17.0%,表明消费拉动方面始终雷声大雨点小;2月工业产值同比增11.0%,高于预期,表明4万亿初见成效;2月M2货币供应量增20.5%,大于预期的19.2%,表明银行信贷旺盛。
另外,央行发布了2月金融运行数据,2月贷款增加1.07万亿元。这是自1月贷款剧增1.62万亿元后又一次大增,前两月已用去全年5万亿目标额度半数以上。值得一提的是,新增贷款中仍有许多是票据融资,这虽对整体经济不利,却对股市有利。
从宏观角度讲,信贷投放激增能在一定程度上提振即期经济,但会增加未来产能过剩的风险。据笔者个人来看,后者的可能性偏大。我们许多企业的投资行为其实是假定一定时限内美国经济复苏的,然而这毕竟只是假定,不能真当回事。据笔者近年来的观察,我们的企业家中只有少数人作了抵御长冬的准备,柳传志应算一个,因其曾表示“3年能全面恢复就很不错了”。
在经济危机面前,过早出手和过晚出手均不可取,巴菲特就是过早出手的典型,最近他的伯克希尔公司股票便因此遭大举卖空。当然,出手过晚也会踏空,这就需要虚心学习和调查、判断,而不是凭个人感觉就拍脑袋。
从炒股角度讲,前两月信贷大增的信息是中性的,因其和“半杯水”理论差不多:乐观者认为流动性旺盛,于是抢先买股并等着后知后觉者抬轿;而悲观者认为未来可贷款项必受限制,后几个月银根将趋紧,所以应趁现在消息还偏暖时出逃。
后市方面,估计昨日拉尾盘的蓝筹股缺少连续拉升动能,投资者应掌握节奏高抛低吸。未来一个多月是年报高发期,谨慎的投资者不如多看少动,最好买些已公布报表的公司,赚取少量稳定收益就该知足。
当前题材股的炒作基本上轮了一遍,未来的炒作当轮到以基本面为基础的蓝筹股,所以宏观经济走向就较以前更重要。未来地产股或有一定机会,因经济形势较差,这反而增加了这一块政策“微微松动”的机会,投资者不妨密切关注政策面的蛛丝马迹。