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四因素共振,2008年4季度GDP增速急剧下滑触底,2009年四因素反转,经济将缓慢回升。实际经济增长率连续5年特别是2007年大大超过潜在经济增长率引发的经济下行压力,是2008年我国经济下行的根本原因,另外宏观紧缩调控、大宗商品价格暴涨和国际金融危机也起了推波助澜的作用。2009年,四个因素反转,由2008年推动经济下行逆转为推动经济上行,经济增速将缓慢回升。
2009年1月份我国经济好转。我国PMI指数已连续3个月回升,剔除春节放假、汇率升值和物价下跌因素影响,我国1月份实际进出口增速也明显回升,消费增速高位趋稳,剔除春节放假因素,我国工业生产增速比去年最后两个月有明显回升。另外,1月份天量信贷将会支持投资较快增长。
2009年我国经济难以大幅增长。目前,国际金融危机还未触底,国外需求下降,对我国出口的影响显现,受产成品库存高企和产能过剩影响,工业投资和房地产投资增速回落,我国经济下行压力还比较大,2009年我国经济增速尽管会高于2008年4季度,但难以大幅提高,经济会呈现“L型”增长。
2009年“流动性陷阱”和资产泡沫将会交替出现。2009年我国实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,货币供应充足,但充足的货币供应难以全部被实体经济吸收,如果充足的货币流向资本市场,将会发生资产泡沫,如果不流向资本市场,将会发生“流动性陷阱”。
未来股市走势主要关注M1增速的变化。中国股市涨跌与M1增速有明显的正相关关系,M1增速上升时,股市上涨,上升到阶段性顶部时,往往对应着股市顶部,反之也成立。2008年11月我国M1增速创10多年来的新低,在适度宽松货币政策和4万亿投资等一揽子经济计划的刺激下,我国经济将逐步好转,经济活动趋于活跃,M1增速将逐渐回升,股市行情将保持活跃,并逐步复苏。