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周四A股震荡颇为剧烈,沪综指一度上摸2242点,后市却大幅跳水,临收盘银行股发力将股指打至红盘,成交量继续放大。隔夜全球股市大涨,商品期货也大涨,原油涨9%,铜价创三个月新高,追踪19种商品的Reuters/JeffriesCRB指数大涨3.8%,是今年来最大涨幅。
市场认识存在偏差,一味大兴土木绝非好事,这次我国虽未明确说追加多少亿基建,但在扩大内需方面出了许多细则,效果一定更好。在各种刺激内需政策中有个细节十分重要,即这次政策更侧重于减税、减负及其他福利支出。应该说这是个很大的进步,只是急功近利的市场对此兴趣不大,A股及周边股市午后均有杀跌动作,而期货市场表现更直接明了,多数品种高开低走。
AMPCapitalInvestors策略师NaderNaeimi说:“中国政府已经帮助经济做好复苏准备,中国政府没有宣布进一步的刺激方案可能会在短期内令投资者感到失望,但不会阻止中国经济增长。”
始自1664点的反弹分成两波,第一波是投机资金赌政策利好,他们认为有关方面为应付消费低迷或造人工牛市,以后的事实也似乎印证了这种判断,这部分资金在操盘手法上吸取了“5·19”的经验,即净找些垃圾股炒作。这部分资金近期逃走不少,股指大跌后热点明显变化。第二波资金正流向蓝筹股,而这暗示引领行情的因素已发生深刻变化,即从预期经济下行变成了预期经济复苏。
经济当然还没复苏,但这不妨碍人们作此预期,最近的制造业指数连续三个月好转也强化了这种预期。近期新进场炒作资金正是冲着这方面而来,属理性资金,故后市经济走向就变得尤为重要。就这部分资金的稳健风格来说,如果经济复苏迹象越来越明显,就会继续推升股指;反之多半会掉头就走。
因此,在以蓝筹股为主的市道里,投资者应更重视国内外情况,操盘思路也应改变,要不然会发现前期积累的经验忽然全无作用。
近期波罗的海货运指数在强势横盘,这支持多方观点,然而钢价却在下滑,这又不支持多方观点。再看有色金属,近期有色金属虽然一步三回头,但慢慢也在走好,铜价甚至还创数月新高。可仔细看却非如此,支撑有色上涨的最大一块力量是政府收储,第二块力量是各国减产,除此之外竟无任何利好。油价也是,在减产风潮中只是拒绝进一步下跌。
很明显,全球经济仍不明朗,这增加我国复苏的难度。从1997年财政刺激计划和随后经济指标看(比如1999年GDP降到7.1%),我们对这种事还不能过早下结论,也不能排除利好出尽的可能。不过纵然如此,A股也能涨一些,因市场认识方面存在滞后性,就拿钢价来说,前期4万亿计划出台后,钢价曾涨得很离谱,当时惜售的厂家可能正在后悔吧。
因不确定性颇大,笔者认为,今年操作A股的基本手法就是轻仓操作,做些波段行情,太悲观和过度乐观均不可取。