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中国石化(600028):一季度业绩有望翻番
鉴于中国石化(600028)炼油板块和天然气业务出现的重大变化,我们认为,上述两块业务将驱动公司今明两年快速增长,预计09、10年EPS分别为0.62元和0.82元。中短期目标价位在9.5元-10元之间,等市场开始关注公司2010年业绩时有望到12元。我们维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。
炼油业务现重大转机
海关数据显示,08年12月份国内进口原油的价格在每桶53美元,09年1月份则降至每桶41美元,原油进口成本出现了大幅下降(1月进口的大部分2月用),预计2月份公司炼油板块的息税前利润(EBIT)将比1月份增加48亿元。预计海关2月份进口的原油单价也不会高,因而炼油业务将成为公司业绩的主要推动力,预计1季度将至少贡献120个亿的EBIT。总的来看,公司今年1季度整体业绩有望达到每股0.17元,同比增幅超过100%。
炼油业务之所以出现重大转机,跟国家出台的成品油定价新机制密切相关。根据我们了解到的情况,国内成品油出厂价格的确定遵循如下的规则:成品油出厂价格=“三地原油均价”+“加工成本”+“适当利润”。从2月22日布伦特、米纳斯与迪拜三地的原油移动平均价格来看,当前的价格高于上一次下调时的价格。另外,近期国际原油价格可能会进一步上涨。因而,目前不用过分担心政府会再次下调成品油价格,炼油业务对盈利的贡献具备持续性。
普光气田逐步贡献利润
根据我们的估计,普光气田在2010年的产量在100亿立方米左右,普光气田至少将贡献公司EPS 0.10元。
公司从07年开始开发普光气田和川气东送工程。普光气田是目前国内最大的整装海相气田,截至08年底,探明地址储量已经超过5000亿立方米。整个普光气田,设计混合气处理能力150亿立方米/年,年产净化气120亿立方米、副产品硫磺283万吨。综合考虑资源和市场情况,川气东送管道的设计输气能力为120亿立方米/年,增压后可达到170亿立方米/年。
因受地震影响,普光气田投产时间有一定的延后,主体产能建设一期工程3个平台9口井将在一季度投产,09年年底之前另外的15个平台也将陆续投产。预计09年的产量贡献在20亿立方米左右,2010年的产量贡献在100亿立方米左右。按照这样的假设,根据用于居民和化肥生产的天然气价格能否提价4毛钱的两种情况,我们计算了普光气田对公司业绩的影响,从结果来看,普光气田在2010年将至少能够增厚公司业绩0.10元/股。
同时,目前公司在川东北展开了全面的勘探,加快勘探评价步伐,包括普光气田的川东北天然气发展后劲很足。预计在未来几年内,公司在川东北的天然气产量和管道运输量能够达到170亿立方米,天然气业务将至少能够提供0.25元/股左右的稳定业绩。
油价回升提振股价
我们判断,国际油价在80美元/桶以下,中国石化的业绩与油价之间有较强的正相关关系(虽然个别月份会由于成品油调价存在一定的滞后性影响)。所以国际原油从低位往上走的时候,对公司的股价具有正面作用。
自去年9月份以来,OPEC加大了减产力度,累计宣布减少产量为420万桶。而从实际执行角度来看,去年四季度总共才减产140万桶,力度不大。09年1月份以来,OPEC加大了减产力度,1月份和2月份各减产100万桶。预计在3月15日召开的OPEC会议上,还会继续宣布减产100万桶。从这些数据来看,OPEC的减产在得到真正的执行。我们的观点是,OPEC大幅减产将促使原油去库存化。从目前的数据来看,我们认为,2月份后期至迟不超过3月份,全球石油将开始去库存化。伴随着原油去库存化,国际油价将有望反弹至50美元以上。(招商证券裘孝锋)
中兴商业(000715)
从短期技术指标来看,股价跌破60天平均线7.75元后存在强烈的回抽动能,由于公司为区域性龙头机构重仓品种,建议投资者适当关注。(九鼎德盛肖玉航)
世博股份(002059)
二级市场上,近日大盘连收四根阴线,该股却三阳包一阴,在上周五稍作调整后周一重新走强,最终以涨停收盘,强势特征明显,后市有望挑战前期高点,投资者可适当关注。(世纪金龙李强)
红星发展(600367)
二级市场上,近日该股在顺势加速下挫后,前期的获利盘得到较为充分的清洗,下档均线的支撑开始显现,超跌反弹行情正在酝酿中,建议逢盘中宽幅震荡时关注。(九鼎德盛朱慧玲)
佛塑股份(000973)
走势上,该股在1月开始的行情快速翻番后,成交量持续放大,大资金介入明显。随后在2月24日开始的快速调整中,该股成交量并未有放大,资金惜售迹象明显。目前该股重新回到前期主力成本区,周一在60日均线上方企稳反弹,后市若得到量能的有效配合,有望继续反弹,可适当关注。(金元证券夏俊)
天富热电(600509)
通过上周连续两个交易日的跌停,该股获利盘筹码清洗充分,短线做空风险得到较好的释放。本周一该股在30日均线附近企稳回升,量能较之前也温和放大,后市若得到成交量的继续配合,有望延续反弹态势,可适当关注。(浙商证券陈泳潮)
同方股份(600100)
二级市场,该股在经过了近几日的充分整理之后,投资价值再次显现。而且,该股前十大流通股股东中机构云集,筹码相对集中,加之该股良好的基本面,建议投资者适当关注。(北京首证)
西南药业(600666)
二级市场上,由于该股具有多重题材,业绩优良,低价小市值等使得其性价比优势明显。周一股价在回调到60日均线处放量回升,显示出较强的反弹欲望。预计在经过了充分的短线调整后,有望重拾升势,可适当关注。(民生证券胡春明)
卧龙电气(600580)
二级市场上,该股近日随大盘的急跌,股价回至60日均线9元附近获得支撑,成交量随之萎缩,市场惜卖现象明显。随着大盘的止跌企稳,该股有望展开反攻行情,可积极关注。(大富投资)