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康美药业(600518):外延式扩张驱动业绩增长
康美药业(600518)第四届董事会2009年度第一次临时会议决定收购北京隆盛堂中药饮片有限责任公司100%的股权;收购完成后,隆盛堂有限责任公司将成为公司的全资子公司,并将更名为康美(北京)药业有限公司。
截至08年10月31日,隆盛堂有限责任公司的帐面总资产为670.49万元,所有者权益为-151.91万元;公司的收购价为535万元,此次收购基本为平价收购。隆盛堂有限责任公司主要以生产中药饮片为主,主要销售市场包括北京、天津等省市的中医院及综合类医院,经营方式主要为批发。隆盛堂有限责任公司08年1-10月份实现产品销售收入1022.61万元。
为配合公司战略布局的实施,公司拟追加投资不超过5500万元做大隆盛堂有限责任公司;其中,公司将以不超过2500万元进行企业生产车间、仓库的扩建、改造和购置设备,剩余资金补充企业的流动资金。公司预计2009年可增加销售收入4000万元左右;2010年可增加销售收入6500万元,利润总额预计为1288万元。
公司是我国中药饮片行业的龙头企业,目前正向上下游进行拓展,力求形成覆盖中药材、中药饮片加工、中药流通乃至中医院的比较完整的医药产业链。公司在08年10月份已经收购了东北的新开河公司,此次再将收购标的延伸到北京。公司在广东省内拥有比较完善的销售网络,中药饮片在国内享有较强的品牌和规模优势。通过不断的收购,公司打造和延伸企业产业链条的目标有望逐步被落实,并推动公司走出广东并逐渐成为全国性的中药饮片公司。公司全称中去掉“广东”二字,从一个侧面反映了管理层致力于做大做强公司的决心。预计公司将在多个药材产地布局中药材加工基地,以提高对上游中药材资源的掌控力和话语权;公司采集药材并进行分级初加工后冠以康美的品牌,将有望使其品牌效应扩展至上游的中药材领域。
我们认为,外延式增长有望成为近几年公司发展的主要方向,通过在全国范围内收购和整合资产,还有助于进一步增厚公司的业绩。公司现金丰厚,为进一步的资产收购提供了比较坚实的保证。公司是首批通过GMP认证的中药饮片企业之一,目前超过60%的中药饮片生产企业仍未通过GMP认证,将被迫停产,而多数已通过GMP认证的企业规模也较小。因此公司的竞争优势较为明显。公司还参与了60多项中药饮片国家标准的制订,进一步巩固和加强了公司在行业的龙头地位。公司中药饮片二期扩产项目完成后,产能已达8000吨以上,达产后将达到约11000吨,原本制约公司发展的产能瓶颈将被逐渐突破。
随着公司主营业务的不断发展,再加上外延式扩张产生的收益,公司未来的业绩有望保持稳定增长。预计公司2008-2010年的EPS分别为0.35元、0.47元、0.65元,对应的市盈率分别为30.74倍、22.89倍、16.55倍;我们认为公司未来几年还将保持较快的增速,因此维持公司“买入”的投资评级。(中原证券研究所王博)
华意压缩(000404):家电下乡提振走势
今年2月1日起在全国全面推广“家电下乡”,实施范围扩大到14个省区市。据测算,连续四年在全国农村对彩电、冰箱、洗衣机、手机四类农民需求量大的产品实施“家电下乡”,有望实现家电下乡产品销售近4.8亿台,累计拉动消费约9200亿元。公司是国内较大的无氟冰箱压缩机供应商,建成年产100万台无氟压缩机生产线,具有一定的环保概念。公司三季报显示,其主营收入同比增长26.61%,净利润同比增长404.52%;同时,公司预计08年度归属母公司所有者的净利润为2600万元左右,同比增长约230%。
二级市场上,该股近期稳步震荡盘升,并一举站上年线,强势特征比较明显,后市一旦大盘继续转暖,有望在家电下乡等政策利好的刺激下继续震荡走强,投资者可适当关注。(世纪金龙李强)
天药股份(600488):业绩增长态势良好
公司致力于皮质激素类原料药的生产和销售,是我国较大的皮质激素类原料药科研、生产和出口基地。公司产品甲泼尼龙(Methylprednisolone)、螺内酯(Spironolactone)于08年12月通过欧洲药典适用性认证(COS认证);截至08年末,公司已有六个产品通过COS认证。公司出口的皮质激素类原料药出口退税率前期由5%提高到9%。此次出口退税率的提高,对公司未来的经营业绩将产生积极的影响。公司预计08年归属于母公司所有者的净利润同比有望增长80%以上,说明其业绩增长态势不改。
二级市场上,该股自去年九月探底回升以来,呈现反复震荡盘升格局,近期向上突破前期整体箱体,且量价配合较为理想,后市有望继续稳步盘升,投资者可适当关注。(九鼎德盛朱慧玲)
航民股份(600987):受益纺织业振兴规划
公司是我国纺织品印染基地之一,区位优势比较明显。公司拥有印染、织造、染料和热电生产相配套的综合生产能力,各项经济和技术指标居全国印染行业前列,具有较强的行业竞争优势。公司的产业链比较完整,给公司提供了较强的抗风险能力。近期国务院常务会议审议并原则通过纺织工业调整振兴规划,提出新增中央投资中设立专项,重点支持纺纱织造、印染、化纤等的技术进步,以及对优势骨干企业兼并重组困难企业给予优惠支持等,并将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%。这一系列的政策优惠下,有望使公司从中受益。
二级市场上,该股近期在纺织业振兴规划的提振下持续震荡上行,同时量能也温和放出,显示量价配合良好,随着多项技术指标转强,后市有望随大盘继续上攻,投资者可适当关注。(远东证券李景红)