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应该说,支撑乐观投资者坚定做多的理由就是一个,那就是在上市公司业绩下滑与流动性阶段充裕的对峙中,近期流动性明显占据上风。
春节后首个交易周,似乎有股“神秘力量”在A股、H股中来回运作并逐级推高指数。周三开盘后,A股面临2100点重要压力位考验,此时H股一改前两个交易日的疲弱走势,跳空开盘后一直保持盘升态势,并带动A股顺利突破2100点。周四,依然是H股强势盘升带动A股上涨,即使A股下午出现了跳水走势,香港H股当日仍然上涨了2.96%。1月29日至今,香港H股指数累计上涨14.83%,同期上证综指累计上涨9.57%,A股对H股的溢价从51.40%降低到45.08%。
近期公布的经济数据出现好转。1月份PMI指数为45.3,连续第二个月回升;包括电力、钢材、成品粮价格在内的部分商品价格环比均出现上涨;市场预期1月份的信贷投放增量达1.2万亿元。上述数据给做多的投资者增添了信心,并使不少前期观望的投资者加入到做多的阵营。A股市场是典型的资金推动性股市,只要不断有新的增量资金加入,逼空行情就可能延续。
随着各类解禁股不断上市,A股流通市值迅速提高。Wind资讯统计显示,2009年2月6日,上证综指收盘点位是2181.24点,A股流通市值为56499.42亿元;而2008年8月8日,上证综指收盘点位是2605.72点,A股流通市值为55910.67亿元。也就是说,如果按A股流通市值计算,上证综指现在的点位不是2181.24点,而是2633.16点。截至2009年2月6日,如果2008年全部A股净利润与2007年持平,全部A股的市盈率为18.51倍。从目前已经公布年报业绩,以及近千家A股上市公司2008年业绩预报看,2008年全部A股净利润同比很可能出现负增长,因此笔者认为,目前A股的整体估值水平并没有被低估。
A股市场已出现逼空的迹象,但做多能量还能持续多长时间?值得我们警惕的是,近期投机气氛变得越来越浓。单从换手率这一角度考察,以2月6日为例,在可以交易的1534只A股中,新疆天业的换手率高达29.77%,有7只A股的换手率超过20%,还有140多只A股的换手率在10%以上。