|
||||
去年下半年,债券是大类资产当中最好的一类。随着利率不断的下调,利率下调的边际效应会逐渐递减。预计在利率不断下调的过程中,经济将会逐步的复苏,这是对股市基本面最强的支持。同时利率下调相当于全市场无风险利率在下降,对整个股市的估值也有比较大的支撑,因此今年股市将存在结构性机会。
在经过5年的两位数增长之后,GDP增速再次回到个位数时代,主要和第二产业、第三产业增速的放慢有关。第二、三产业增长9.3%、9.5%,增速分别回落5.4和4.3个百分点,分别拉低了GDP增速2.6和1.7个百分点。
但12月份的经济数据开始显示出复苏曙光,表明宏观调控政策开始发挥作用,也有助于股市信心的恢复。一是工业生产增速有所提高,12月份当月工业增加值增长5.7%,增速比上月提高了0.3个百分点。二是流动性紧张状况开始缓和,12月份M1增长9.1%,增速比上月提高了2.3个百分点。M2增速17.82%,比11月上升3个百分点;而信贷增速则在放松管制的情况下,增速达到了18.76%,比11月上升了2.73%。
长期来看,中国经济要摆脱对外需的依赖将取决于经济转型的进程。在经济继续向下,而企业盈利也难以改观的情况下,宽松的货币政策带来的流动性或将成为影响市场走势的关键因素。建议坚持积极防御策略,通过精选行业和个股,关注政策性投资机会和中小市值板块投资机会,分享经济和行业政策频出带来的主题投资机会。行业方面,密切关注行业和企业微观层面的变化,把握阶段性投资机会,持续看好医药、食品饮料、信息技术、铁路投资相关行业、电力设备、新能源等。