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2008年四季度市场仍然延续三季度的下跌趋势,下跌幅度超过20%。在管理层政策的不断影响下开始逐步回升。在该季度,政策成为影响市场运行的核心因素,也成为投资主体之一。在这一过程中,与政府财政投资相关的行业出现了较大的涨幅,如医疗等相关行业、电器设备、建筑、通信等行业,明显强于其他行业,获得了正收益。从风格特征看,四季度中小股的表现好于大盘股。
市场走势相对较强,市场活跃度也较前期有所提高,流动性推动市场短期走强的特征愈发明显:首先,08年12月份的活期存款占比、存贷比指标均有所抬头,这充分说明整个市场信心比预期的要强,活期存款占比上升说明资金有更多流入资本市场的机会;其次,08年12月份共7800亿元贷款,伴随着信贷的宽松,我们认为09年1月份的贷款数据环比还要有所突破,短期来看,市场整体的流动性还是很宽松的。
目前A股的估值比较合理,作为长期投资的一个工具,应该抱有信心。更重要的是,市场对新一轮经济刺激内需计划,十大重要产业振兴规划陆续推出,迪斯尼项目、新能源、新的金融创新等政策预期充满着较大的憧憬,这样将会不断的为市场制造出热点炒作机会。
就2009年全年而言,A股市场将主要表现为调整格局,将会出现一定结构性机会。中国经济仍受到自身周期性调整的压力及全球经济调整的压力,全年仍处于调整和反复之中。上市公司的盈利下降,将主要体现在2008年四季度及2009年一季度,在国家大规模的反周期政策出台后,盈利进一步下降的趋势和预期将会减弱甚至扭转。