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欧元因为经济严重衰退,降息步伐缓慢,各国债务压力沉重,财政赤字居高不下,导致其进一步降息压力不断加重,欧元贬值趋势也将得以延伸,后市欧元汇率将面临进一步下跌压力。
欧元兑美元自10月28日低点1.2337上涨至12月18日高点1.4696,累计涨幅为0.2359,随即自该高点下跌至1月14日低点1.3103,累计跌幅为0.1593,相当于前期涨幅的67.53%,跌破前期涨幅的0.618回撤位1.3795支撑位置,后市很可能跌破1.3位置,并将考验涨幅的0.809回撤位1.2788支撑作用。
欧元区经济陷于衰退
欧元区经济在去年第三季度已陷入衰退。欧元区12月经济景气指数从11月的74.9大幅降至67.1,为1990年有该数据以来的最低值。欧元区11月工业产出创历史最大降幅,欧元区12月核心CPI年率上升1.9%,调和CPI年率上升1.6%,均低于2%的欧洲央行通胀率防线,显示欧元区通胀压力正在缓解,而通货紧缩压力则不断加重。欧元区工业生产从去年下半年开始收缩,今年上半年将会继续下滑,下跌趋势将持续到明年。预计今年欧元区经济增长为-0.6%,明年小幅回升至1.2%。
而德国经济也已深陷泥潭,德国11月制造业订单季调后月率下降6.0%,表现远差于市场预期的下降2.0%,德国2008年国内生产总值(GDP)增长1.3%,而2007年为增长2.5%。2008年GDP增幅略低于经济学家们预期的1.4%。预计2009年1~3月德国经济将继续萎缩,为连续第四个季度下滑。11月份,德国和法国工业生产分别比前一个月下降3.3%和2.4%,分别是两国工业生产连续3个月和4个月下滑,其中德国受到严重冲击,将使欧元区经济前景蒙上阴影。
欧元区各国债务压力不断加重,西班牙今年可能需要在债市上筹资700亿欧元,以偿还旧债,并满足财政激励计划的需要。德国负债总额相当于德国国内生产总值(GDP)的65%,而德国今年预计出现的财政赤字则大约相当于该国GDP的0.5%。意大利负债总额则相当于该国GDP的104%,意大利今年预计出现的财政赤字高于该国GDP的3%。上述负债和财政赤字均超过欧盟关于各成员国债务不得高于该国GDP的60%、年度预算赤字必须低于GDP的3%的规定。市场判断,存在某个欧元区国家拖欠债务甚至退出欧元区的可能性,由此将压制欧元贬值。
银行亏损将可能降息
德意志银行在2008年最后一个季度亏损48亿欧元(合63亿美元)后,该行将出现50年以来的首次全年亏损,德意志银行是2009年首家发布2008年最后一个季度财报的大型欧洲银行,这将引发市场担忧,在雷曼兄弟破产之后,许多其他银行可能孕育着急剧亏损的风险。由于与其他单一货币地区不同的是,欧元区一个集权化机构大规模举债,部分欧元区国家债信和主权评级先后被下调,对欧元造成压力,这样就造成了欧元区其他成员国无序借债的风险,由此将加速欧元跌势,令其最终成为投资者抛售对象。
欧元降息与贬值互成因果
尽管欧洲央行已三次降息,但市场普遍预计欧洲央行将下调基准利率50个基点至2.00%,并且很可能在未来几个月里因欧元区经济的恶化而进一步降息50个基点至1.50%。欧洲央行正追赶全球其它主要央行降息步伐,导致欧元面临进一步下跌压力。而如果欧洲央行进一步降息,则将会削弱欧元金融资产收益率,及欧元资产相对于美元资产的利差优势,这将打击投资者买入欧元的兴趣,引发投资者积极卖出欧元。
综上所述,受全球经济衰退影响,欧元区经济也同样陷于严重倒退之中,财政赤字不断上升,由此而导致欧元降息压力加重,引发投资者积极做空欧元,其币值也被迫不断下行,寻求合理价值位置。