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事件:亚泰集团(600881,收盘价7.21元)日前公告称,通化特水的股权结构理顺工作已完成,2009年1月13日已在通化市工商局重新办理了工商变更登记,变更后的李国昌持股为2690万股,占通化特水注册资本4771万股的56.39%。另外,2009年1月12日吉林亚泰集团水泥投资有限公司变更为中外合资有限责任公司,发起人为吉林亚泰(集团)股份有限公司和CRH中国东北水泥投资有限公司(荷兰),注册资本为27.43亿元。
点评:我们认为,2007年10月30日,公司披露了意向收购通化特水的公告,将通过增资或收购的方式持有通化特水51%的股权,最终控股通化特水。但由于股权变更登记问题,通化特水需要理顺股权结构。通化特水现有熟料产能为80万吨/年,水泥产能为120万吨/年,是通化地区最大的水泥生产企业。收购完成后,将进一步提高公司水泥产能和区域市场控制能力。CRH合作将拓展公司水泥业务的发展空间。一方面,丰厚的投资收益将为公司在东北地区的整合提供资金支持;另一方面,CRH在并购整合、产业链一体化等方面的丰富经验,将为公司提供智力支持。但公司房地产业务和证券业务短期业绩面临不确定性。维持对该股的“增持”评级,预测2008年~2009年EPS分别为0.27元和1.28元,对应动态市盈率为27倍和6倍。 (天相投顾)