|
||||
乐山电力(600644):产业布局完善驱动公司发展
供电是乐山电力(600644)最重要的利润来源,每年的供电量都保持超过2亿度的供电量。06年售电量为8.7亿度,07年为11.1亿度,08年预计达到13.2亿度,09年则可能会超过15亿度。目前公司每年供气量也在逐步提高,由于享有地域性的龙头地位。根据公司公布的数据,公司从06年-08年每年的供气量将增加约2000万立方米。考虑到当地实际用气量的承受能力,预计在2010年后增速将放缓。公司供水量也保持稳定增长,每年保持4%到5%的增速,预计09年供水量将首次超过2000万立方米。
公司的这三项业务在乐山当地具有十分明显的竞争优势。目前乐山当地的经济还不是特别发达,随着当地经济的迅速发展,尤其在震后国家加大对四川的基础设施建设投入,公司有望将成当地乃至周边地区最重要的公用服务业的提供者,未来业绩增长势头有望进一步巩固。
四川电力是国家电网公司的全资子公司,为国有独资公司,实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会,注册资本72.40亿元,主营业务输电、配电及配售电等。截至07年12月31日,四川电力总资产约591亿元,公司员工49494人,07年全年售电量938亿千瓦时。目前四川电力除了控股公司外,还控股岷江水利电力股份有限公司和四川明星电力股份有限公司,另外还是西昌电力的第三大股东。因此,四川电力是川渝境内的不少电力上市公司的主要控制人,其可供注入的资产比较丰富,其中不乏优良资产。我们预测,未来四川电力可能会将一些供电资产或电力设备制造资产注入公司。
公司目前经营的另一个重要领域是多晶硅项目。多晶硅在07年成为市场的热点,国际市场多晶硅价格的不断走高促使国内多晶硅项目在各地纷纷投产。四川成为我国较早进行多晶硅生产的省份,很多上市公司都参与其中。川投能源、乐山电力、通威股份等都已经有多晶硅项目投产。我们认为,只有在早期进行多晶硅项目投产并且在2010年前能够实现稳定产能的公司,才有可能相对于近期纷纷投产的公司获得超额利润。我们预计,随着多晶硅项目的不断投产,加上新技术的不断运用,多晶硅供不应求的局面将得到显著改善,09年的多晶硅价格将逐步回落。另外,考虑到国际原油价格的回落在一定程度上削弱了对新能源的需求,加上前期下游电池厂商对多晶硅片消化能力有限,因此到2010年后多晶硅高价可能将不复存在。根据目前国内外多晶硅市场价格走势,我们预计09年多晶硅国际长单价格将维持在135美元/公斤,2010年将回落到120美元/公斤;国内多晶硅散货价格09年可能下降到330美元/公斤,而到2010年可能回落到300美元/公斤以下。
四川电力的控股公司四川启明星投资控股有限责任公司占有四川新光硅业科技有限责任公司23.34%的股权,而明星电力也占有新光硅业0.8%的少量股权。如果按照预期,四川电力将其拥有的新光硅业的一期23.34%的股权注入到公司旗下,则公司将拥有新光硅业24.14%的股份。新光硅业08年前三季度实现净利润3.49亿元,预计全年实现净利润约为4.65亿元。考虑到09年多晶硅市场降价的必然性,我们预计09年新光硅业在产能保持稳定的基础上将实现净利润约3.7亿元;如果预期中的重组完成,按照权益法计算,公司将实现投资收益约8931万元。2010年后新投产的3000吨多晶硅项目将进一步增厚公司的收益。
我们对09年公司的业绩按照完成重组预期和未完成重组预期两种情况进行预测。如果未来完成重组,则公司2009年和2010年的每股收益将达到0.62元、0.72元(由于3000吨产能的多晶硅项目可能在2010年底完成,所以不能反映在2010年的利润表中);如果未能完成重组,则公司将主要靠公用事业的业绩增长带动,09年的预测每股收益为0.45元。对照目前同类型其他上市公司平均约21倍的PE估值,如果未来完成重组,公司09年的合理股价应为13.02元;如果未完成重组,公司09年的合理股价应为9.45元。综合以上分析,我们给予公司“推荐”的评级。(国元证券常格非)
百联股份(600631):重心在震荡中抬升
公司是区域商业零售龙头,是一家以连锁百货、购物中心及折扣店等复合业态经营的企业,拥有不少优质商业资产。公司在上海市主要的70家百货店中占有较大市场份额。在其主要门店中,第一八佰伴占据榜首,东方商厦等发展势头也较好。
二级市场上,该股近期持续震荡,但重心在震荡中稳步抬升,技术形态趋于稳健,后市一旦大盘企稳,有望随大盘继续震荡走高,投资者可关注。(九鼎德盛朱慧玲)
晋亿实业(601002):蓄势整理后放量上扬
公司是青藏铁路紧固件的中标单位。从09年下半年开始,包括京沪、哈大等大型高速客运线路将进入紧固件招标阶段,公司有望获得一定份额的订单,发展前景向好。与国内其他竞争对手相比,公司可以生产紧固件系统所需要的多数配件,具有一定的竞争优势。
二级市场上,该股近期围绕30日均线反复进行蓄势整理,昨日再度逆市放量上扬,显示上攻势头较强,投资者可适当关注。(金元证券夏俊)
通葡股份(600365):短线上攻势头较强
随着我国人民生活水平不断提高,特别是中产阶层的发展壮大,葡萄酒的消费量将呈现增长趋势,在酒类消费中的比例也有望不断提高。公司拥有面积较大的葡萄栽培试验园和地下贮酒库,同时其葡萄生产在同类企业中具有较强的规模优势。
二级市场上,该股近期经过反复震荡整理,短线蓄势比较充分,反弹动能逐渐聚集,昨日放量突破30日均线压制,上攻意图比较明显,投资者可适当关注。(大富投资)