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由于没有大量持有境外高危资产,而专注于传统借贷业务,再加上强大的资本充足率和健康的资产负债表,使得中国的银行业免受危机侵袭,因而即使全球的“去杠杆化”会使得中国经济增速放缓,也不至于严重到衰退。经济增长的三大支柱:出口、消费及投资虽然无法避免减速,但是出口结构更均衡,零售额增幅稳定,国家出台刺激经济的基础设施建设投资保证了中国GDP增速,因此,中国即使不可避免受到经济周期的影响而放缓增长,但不会发生崩溃。
资本市场的本质是实现社会资金直接融通的载体,也就是透过融资功能来实现社会资源的优化配置。而在当下的A股市场,这一基本职能已陷入停滞状态。由于市场长期低迷,无论是上市公司的融资和再融资,以及拟议中的多层次资本市场体系建设等等,均受到不同程度制约。以资本市场存在的基本作用看,这样的尴尬状况必须得到扭转,否则市场长期发展的内在基础荡然无存,市场存在的基本价值也面临严峻挑战。
市场环境的变化,将为我们在逆境中实现新发展提供机遇。国际金融危机鲜活的案例,将深化参与各方对资本市场运行规律的认识,有助于各方少走类似的弯路,少犯同样的错误。在股市大幅调整的情况下,客观上强化了市场约束机制。市场风险的逐步释放,也为上市公司等市场主体并购重组创造了较好环境,有利于促进产业结构调整和升级。
由于目前经济基本面的内生性增长乏善可陈,在外围资金相对充裕的背景下万亿投资的具体落实领域,无疑将成为资金炒作的主要题材之一。投资方向可能重塑未来增长模式。从长期来看如何拉动内需是复苏经济的关键,是靠简单的投资拉动还是启动新的经济发动机,如何重塑经济增长模式则是目前政策面对的主要问题。依靠城镇化为中轴,进一步带动工业化进程,催生第三产业的快速发展,也许是一条行之有效的路径。在社会财富增长的基础上,住房、医改、家电等才能真正形成实际持续的需求。