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哈空调(600202):空冷设备增长态势不改
哈空调(600202)是能够设计和制造整套高、中及低压空冷设备的企业,目前主营业务收入主要来自于电站空冷设备和石化空冷设备。
从经济性角度来看,与传统水冷设备相比,煤电电站配备空冷设备可以节约用水60%以上,特别适用于我国西部和北方煤炭资源丰富,水资源匮乏坑口电站的建设。从政策角度来看,国家鼓励富煤缺水地区建设煤电电站配备空冷设备。煤炭工业部在“十一五”规划中明确提出,鼓励发展坑口电站,国务院《国民经济和社会发展“十一五”规划任务分工》中明确将大型空冷机组列为能源工业重点工程。国家发改委发布的《关于燃煤电站项目规划和建设的有关要求的通知》中也明确要求在煤炭资源丰富的地区,规划建设煤矿坑口或矿区电站项目;在北方缺水地区,新建、扩建电厂禁止取用地下水,严格控制使用地表水,原则上应建设大型空冷机组。目前国内电站空冷设备市场集中度较高,美国的SPX公司和德国的GEA公司占据市场份额前两位,公司则位列第三。《中国电站空冷主设备供应商业绩》统计显示,截止至08年6月3日,我国的空冷电站已核准约5000万千瓦,主设备投运或完成招标8000万千瓦。
公司过往订单主要集中在内蒙古,未来销售的目标省份主要包括山西、陕西、新疆、贵州和宁夏,这些省份煤炭资源保有量占比全国的75%以上,且均是富煤缺水的地方。随着西部、北方地区加快煤电基地特别是坑口电站建设速度,空冷设备的市场需求将持续增加。在国家提高设备国产化率政策的支持下,包括公司在内的国内厂家的市场份额有望不断提升,这将在一定程度上保证公司电站空冷设备业绩的平稳增长。
石化空冷器主要应用于炼油、石油化工、煤化工、冶金等行业,公司与中石油、中石化和中海油均建立了紧密的合作关系。公司技术实力雄厚,具有40多年的设计、制造历史,产品已应用于产能达千万吨及以上的炼油厂。中石化和中石油产能扩张规划显示,中石化计划扩充大约20个千万吨炼油厂,中石油计划建设10个左右千万吨炼油厂。伴随着石化项目的不断投建,石化空冷器的需求也将相应增多。从行业竞争格局来看,公司的市场占有率达到50%。依靠长期积累的技术优势和品牌效应,公司有望在这一领域继续保持较强的竞争优势。
公司自1991年为秦山核电站一期1×30万千瓦压水堆核电机组提供常规岛蒸发冷却式空调机组以来,先后为巴基斯坦恰希玛一期核电站1×30万千瓦机组(1996年)、秦山核电二期2×60万千瓦机组(2004年)、巴基斯坦恰希玛二期1×30万千瓦(2005年)、田湾核电站2×100万千瓦核电站(2006年)和秦山二期扩建工程2×65万千瓦(2007年)提供核电空调。公司为秦山二期提供的2×60万千瓦核电站核级及非核级空调的合同金额为4500万元。我们认为,公司在核电空调所取得的合同金额相比于目前10亿元的年产值来说,数额相对较小,对于公司业绩的提高贡献有限;但随着我国2020年核电规划的大幅上调以及当前核电建设规模的迅速增加,核电空冷将成为公司重要的业务构成,也是未来公司业绩增长的亮点之一。
钢材、铝等原材料价格下跌有助于提升公司产品毛利率。空冷设备的主要构件包括翅片管束、钢结构平台、空冷风机、减速器变频电机,其造价分别占比整体65%、15%、4%、4%、4%。在原材料方面,钢材和铝分别占成本的35%左右。08年8月份以来,钢材和铝的价格出现较大幅度回落,这将有助于公司完成目前在手订单,并提升公司产品的毛利率水平。
配股融资项目有望成为公司新的业绩增长点。公司股东大会审议通过配股融资的议案,公司计划募集资金不超过6亿元,募投项目包括500KV电力变压器建设项目和百万千瓦超超临界机组空冷系统建设项目。公司已利用部分自有资金新建厂房,在变压器制造技术方面,公司之前有了相应积累,技术通过相关验证。随着国家在电网领域特别是在跨区域骨干电网建设上加大投资力度,500KV等级变压器市场需求量大;目前国内500KV变压器市场集中度较高,六家公司参与竞争(重庆ABB、常州东芝、特变电工、天威保变、上海阿海珐、西门子)。作为后进入者,公司通过两种方式开拓市场。首先,公司所在黑龙江省“十一五”期间将投资200亿元建设形成以500KV电网为省内骨干网架。国家电网公司主要领导到黑龙江实地调研时重申了加快省内特高压电网建设步伐,黑龙江省特高压大型电力变压器市场将进一步扩大,公司的地缘优势将得以显现。其次,公司在电站空冷器的销售过程中与发电企业建立了良好的关系,这对于公司开拓市场有利。本次项目规模为年产110-500KV电力变压器170台,其中500KV电力变压器35台。电力变压器项目的实施将成为公司未来业绩增长的新的贡献点。百万千瓦机组技改项目则主要用于购置关键工艺设备,新建生产厂房,提高工艺装备水平,进一步巩固和提高公司电站空冷器领域的竞争力。
综合以上分析,在未考虑配股增加股本和配股项目收益的情况下,我们预计公司08年、09年每股收益分别为0.97元、1.15元,对应目前市盈率分别约为11.20倍、9.44倍,首次给予公司“买入”的评级。(东海证券高冬宫在轶)
两面针(600249):技术性补涨要求上升
公司是国内较大的中草药牙膏生产企业,通过ISO9001国际质量体系认证。公司引进现代化的生产线,公司牙膏生产的投料、制膏、灌装等工艺及设备处于国内先进水平。公司下属的亿康药业公司顺利通过国家的GMP认证,拥有先进而配套的制药工艺与设备,可生产多个国药准字号的中、西药,其中对苍鹅鼻炎片等上十种药物拥有知识产权。公司产品畅销国内各省、市、自治区,并远销海外,享有较高的知名度。
二级市场上,该股前期持续下跌,累计下跌幅度较大,近期在触及4.17元的阶段低点后,逐渐企稳反弹,但目前反弹幅度相对有限,后市一旦大盘转暖,有望继续酝酿技术性补涨,投资者可适当关注。(世纪金龙李强)
鲁北化工(600727) :短线上攻势头较强
公司是国内较大的磷复肥生产基地和石膏制硫酸基地。从行业来看,公司所处磷肥行业属于国家鼓励行业。近年来,国家一直把“三农”问题作为头等大事来抓,不断加大支农投入,对农村采取取消农业税、实行财政补贴等各项优惠政策,这使农民的积极性得到一定提高。同时,对主要农产品实行保护价收购,也将刺激农民种粮的积极性。随着农业的发展,作为农业的上游产业的化肥行业也将迎来良好的发展机遇。
二级市场上,该股近期在60日均线上方反复震荡整理,近日在量能的配合下沿着5日均线持续震荡攀升,短线上攻势头较强,后市一旦获得量能的进一步配合,有望继续随大盘震荡走高,投资者可适当关注。(远东证券刘光桓)
中科英华(600110):一举突破半年线压制
公司近期与上海易恩实业有限公司签订《股权转让合同》,根据合同,公司出资9000万元收购上海易恩持有的上海科润9000万股股权,该股权占上海科润总股本的60%。据悉,上海科润主要经营范围为创业投资、高技术项目投资咨询、企业资产经营管理等。此次收购完成后,公司及其子公司上海中科英华科技发展有限公司合计持有上海科润80%的股权,为上海科润的控股股东,这使公司具有一定的创投概念。
二级市场上,该股近期在震荡中持续走高,近日其日K线图上更是阳线频传,并一举突破半年线的压制,强势特征比较明显,后市一旦大盘继续转暖,有望随创投板块继续上攻,投资者可适当关注。(金证顾问陈自力)