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在经济下行阶段,大盘估值往往会延续经济趋势向下寻找估值空间。但理论上讲,合理的估值在一定的时间点应该是一个均衡点,长期在该点以下寻找估值区间也是投资者对市场的一种错判。即使依照投资者的市场投资行为,行情趋势也应该在市场均衡点附近找到阶段性市场区间,而不应是在均衡点以下持续徘徊。这种情况的出现,体现的是市场自我不修正而等待外部修正力量出现的倾向,目前中国市场也许正在集结这种修正力量。
为继续保持我国经济平稳较快增长,中央及国务院作出了一系列重大决定,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台了一系列扩大内需、促进经济增长措施,人民银行连续多次降低存贷款利率和法定准备金率,政府实施的提高农民收入、启动农村消费需求等相关政策,都将对加大投资需求和保持消费需求长期稳定增长产生积极促进作用。而连续多次上调部分纺织品和服装等劳动密集型和高技术含量、高附加值商品出口退税率,支持优势企业和产品出口信贷政策,加上降息降低了外贸企业经营成本作用等,都将增强我国企业出口的能力,我国企业不断调整外贸出口区域及出口产品结构,在一定程度上也可以抵销美欧市场需求减弱影响。
与此同时,投资、消费和出口拉动中国经济增长的“三驾马车”作用分布更加均衡。随着增加对教育、文化、卫生、医疗、住房、养老、社会保障等基本公共服务的支持力度,在改善民生方面建立新的体制机制,居民收入水平提高等,中国经济增长从过分依赖投资与净出口两大要素,转向投资、消费、净出口三大要素,消费因素对经济推动作用增加。而中国与世界全方位、多层次、宽领域的交流合作,使中国对外贸易方式、国别分布也在不断趋于优化,对外贸易投资及海外工程服务也有着更广阔的天地。
看多的基金正在增加,越跌越买已成为业界共识。尽管转暖的经济数据还不够多,但去年12月经济和货币的超预期增长将极大增强市场信心,抵御即将到来的业绩寒潮。考虑到通缩将对业绩构成难以预计的负面影响,而且流动性并不非常充裕,因此周期性板块只是轮动反弹,不构成整体性趋势。主题投资将轮动呈上"年夜饭"。主题一:上海本地股。上海国资整合、迪斯尼签约、世博渐行渐近,三大主题皆为上海本地股带来机会。而在1月12日至1月16日之间召开的上海"两会",将催化上海本地股行情;主题二:节日效应。春节临近,关注农林牧渔、食品饮料、商业贸易、旅游酒店等消费类个股;主题三:政策春风。特别关注本月出台的一系列政策,直接受益的是农林牧渔行业,间接拉动农资以及低端消费品等行业;关注创业板等金融创新;主题四:去存货化,除有色、煤炭、钢铁等行业之外,可关注航运业;主题五:年报行情。