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“2009年,市场将会处于U型底部。”昨日,国金证券首席经济学家金岩石博士这样陈述他对今年A股走势的判断。
国金证券昨日在蓉举行的2009年度策略报告会,吸引了数百人参加,其中既有资金实力雄厚的机构投资者,也有众多个人投资者,甚至还有不少产业界人士。金岩石认为,U型底部“既有痛苦,也有微笑”。
忧:2009年五大忧虑
“今年的不确定因素非常多。”金岩石说到,他将忧虑归纳为五点。首先是就业问题。金岩石表示,保增长,归根结底是为了保就业。
其次是宏观调控。宏观调控方向非常明确,以内需促增长,4万亿元的巨额经济刺激方案以及后续各部委、各省市陆续出台的方案都是基于此。然而,金岩石表示,“4万亿从何而来?”就在4万亿元经济刺激方案公布的当月,我国出现了1461亿元的财政赤字,他认为我国进入“赤字财政”时代。
再次,是对民营企业继续破产的担忧。金岩石表示,如果说国有企业是纳税大户,那么民营企业则是解决就业的大户。如果民营企业的继续破产将会给当前就业形势增加压力。
然后是美国经济持续恶化。美国经济短期内看不到复苏的迹象;其经济困境甚至蔓延至地方财政,去年就传出加州濒临破产边缘的消息。
最后,则是对经济刺激效果高度的不确定性。金岩石指出,刺激内需的许多手段,都需要较长时期方能见效。如果未来半年内看不到经济刺激方案带来的实质性效果,市场情绪可能会转向失望。
此外,金岩石还表示,由金融海啸引致的全球性资产贬值,极有可能引发我国企业的资金链断裂。
喜:股市已经预期“坏局面”
然而,尽管存在着诸多不确定性,金岩石对2009年的A股市场,看法还是相当积极。这点从他昨日多次提到“U型微笑”一词上,就可以感受到。
金岩石表示,股市已经超前预期了经济下滑和政策转向。“在大家都谈论金融危机的时候,其实金融危机已经进入尾声了。”他特别提到了市场非常担忧的2009年大小非解禁问题,尽管今后两年市场将面临巨大的限售股解禁,但市场却有夸大之嫌。“并不是所有大小非都会卖的,”金岩石说,“至少不会被减持到控股权之下。”据此剔除相应的股份后,未来两年实际解禁市值不超过2万亿元。
因此,金岩石的判断是,2009年沪指的核心波动区间是1600点~2400点,预计将是一个筑底过程。市场何时反转?他表示需看两个指标:一是宏观经济触底反弹,另外是资金面从净流出转为净流入。
金岩石看来,今年反而蕴含不少机会,“股市的U型底部盛满着财富增长的机会。”他的选股原则概括为,选择“死不了”、“活不好”、“跌幅超80%”以及“自己熟悉”的股票。