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上实医药(600607):主营业务稳健增长可期
从主营业务来看,对上实医药(600607)业绩贡献最大的两个子公司分别是广东天普和常州制药。广东天普未来的增长寄希望于乌司他丁和凯力康。乌司他丁已成为急性胰腺炎的首选用药之一,预计08年销售收入将达到2.5亿元,同比有望增长31.5%;凯力康作为缺血性脑血管急性期用药,市场空间较大,其主要对手先声制药的必存07年销售收入为4.3亿元。广东天普为实现凯力康的快速增长,积极扩展终端医院,预计凯力康08年销售能实现翻番,有望实现销售收入2000万元。预计08年广东天普的净利润增长将高于40%,对09年我们仍然持乐观的态度,预计增速能大于30%。
公司是最早的十家农村和社区基本药物目录的生产企业之一。截止到目前,政府部门没有出台相应的措施推进,这十家企业自发组织让发改委确定入围药品的最高零售价格,以及与各省的药品招标部门交涉,无条件进入医院采购目录,目前已在多个省取得进展。公司方面认为,基本药物目录的药品特点为疗效确切,价格合理(而不是低廉)。虽然目前进入目录的产品(除复方利血平外)销量不大,但公司仍然会积极争取让更多的产品进入目录,因为基本药物目录的品牌效应是非常明显的,这有利于未来公司药品的推广。预计08年常州药业净利润的增长约为20%,预计09年的增速仍将高于这个速度。
公司发展战略已从医药投资模式向产业管理转型,我们认为公司未来的重点是内涵式发展,这当然不包括对上实集团的医药资产收购。公司整合母公司的医药资源有两个来源:其一,原来上实控股在股改中承诺注入包括青春宝在内的三家公司的资产,但目前没有时间表;其二,上海医药集团的资产,因为要解决和上海医药等同业竞争的问题,在09年6月30日之前可能会有一个具体的发案,但6月30日只是方案实施的起点,并不是市场上传言那样将在此节点之前完成资产整合的事宜。关于资产整合,我们预计方案本身应该满足让所有股东共赢的目标。根据我们所了解的情况,未来阻碍整合进程的难点包括以下几个方面:同业竞争的认定,这将对整合方案的具体实施产生影响;环保核查,上次青春宝等资产注入就是遇到这个问题,目前公司方面已经积累了比较多的经验,所以未来的实施难度有望降低;如果涉及到外资情况,仍然会遇到商务部审批的问题。
在不考虑资产注入情况下,预计公司08年和09年每股收益分别为0.45元和0.54元,对应08年和09年动态市盈率分别约为25.1倍和20.9倍,其目前估值在医药公司中处于较低水平。如果考虑到资产注入的预期,公司的估值则还有望获得一定的溢价。我们按照09年每股盈利30倍测算,其12个月的目标价为16.2元,因此,我们维持公司“增持”的评级。(东方证券徐军)
复星医药(600196):医药龙头酝酿上攻
目前,围绕医药主业,公司已发展成为一家既有药品研发、生产,又有药品批发和零售的拥有完整产业链的大型医药企业集团。同时,公司大力发展具备广阔前景的医药零售连锁业,在上海、北京等地拥有领先的市场份额和品牌优势,其发展前景值得期待。
二级市场上,该股股性比较活跃,近期稳步攀升并突破120日均线,此后则在120日均线上方反复震荡整理,但始终未曾跌破120日均线,后市一旦大盘企稳,有望依托120日均线继续酝酿上行,投资者可适当关注。(北京首证)
威尔泰(002058):量能配合股价上扬
公司处于工业自动化仪表行业,其产品广泛应用于石油、化工、冶金、电力等众多领域。公司生产的智能差压/压力变送器属上海市名牌产品。同时,公司预计08年度实现的净利润增减变动幅度将小于30%,公司经营情况基本与去年持平。
二级市场上,该股近期在触及5.92元的阶段低点后,持续震荡攀升并突破60日均线的压力,近日在成交量的配合下继续上扬并一举站上半年线,强势特征比较明显,后市一旦大盘企稳,有望继续震荡上攻,投资者可适当关注。(远东证券刘光桓)
沧州明珠(002108):业绩增长态势良好
公司是我国北方较大的聚乙烯管材和管件生产基地,是国内PE燃气、给水用管材及管件品种配套较为齐全的企业。公司前三季度的净利润较上年同期增长约127%,并预计08年度归属于母公司所有者净利润较上年同期增长50%-70%,显示其业绩增长态势良好。
二级市场上,该股11月份以来在量能配合下持续反弹,并相继突破60日和120日均线压制,量价配合较为理想,近日沿着5日均线再度震荡走高,走势明显强于大盘,后市一旦大盘企稳,有望继续酝酿反弹,投资者可关注。(九鼎德盛朱慧玲)