|
||||
今年,从年初的宏观调控、流动性收缩,到次贷危机、金融风暴及其向实体经济的蔓延,以及市场经历了巨大的涨幅后从高估值水平的回落……市场所承受的利空因素无论数量还是力度,都是前所罕见的。随着经济增长速度从今年第3、4季度开始放缓,预计到明年1季度,出口、投资等方面仍会保持下滑趋势。
但随着企业库存的下降,经济有望从快速收缩趋向平衡,下半年可能重拾稳定,企业进入正常的采购、销售循环。股市可能很难出现立即的反转,但在市场整体筑底的过程中,应该会有一些结构性机会。市场将演绎一个寻找新的平衡点的过程,在政策扶持与经济下滑、在流动性充裕与限售股大量上市之间的复杂博弈过程中震荡筑底。
宏观调控的政策面已经彻底转向,可以预期,2009年可能还会有进一步的放松措施,虽然充裕的流动性是否会流向股市还需要观察,但最基本的,它会改善企业的经营状况。其次,从企业层面上讲,今年受需求放缓的影响,存货的消化困难,到了明年一、二季度,相信随着企业的自身调整以及国家刺激内需、拉动投资等措施的实施,存货高企的现象将逐步消除。随着企业存货的消化、经济自身的调整修复以及国家的经济刺激政策等将对经济产生向上拉动作用,经济和证券市场都将经历震荡筑底的过程,行业板块也将分化。
建议关注以下投资机会:首先,红利回报率带来的投资机会。企业提供相对稳定、有竞争力的红利收益率的能力将受到更大的重视。其次,全球化内在矛盾激化需要恢复,意味着出口型、国际贸易服务型企业将持续面临不利,而内需导向的、技术设备处于更新阶段的企业,则面临较好条件,有较好的资金或融资渠道储备的内需型企业机会更大。此外,新能源和节能减排将是长期主题。能源短期内将受到全球经济大调整的压力,但是供给方面的萎缩导致中期前景仍然乐观。传统能源和新能源的开发,以及由此带动替代的相关材料、装备产业的发展,是一个重大的投资主题。