|
||||
本月中旬以来,尽管价格变化不大,但国内工业品期货成交量相继创出历史新高。有行业人士认为,这显示出市场预期的矛盾和不安,尽管商品基本面并没有明显改善。
追逐消息致交投活跃
12月8日,上期所铜期货创出70.4万手的上市以来最高成交记录;12月17日和18日,铝和天然橡胶期货整体成交量也刷新了纪录高点,分别达到84.4万手和136.6万手;12月23日,燃料油期货又创出181.1万手的单日成交新高。
与此同时,市场消息频繁出炉。中国和其他主要经济体连续降息使得投资者相信货币当局希望以增加流动性的方式维持市场机能,这对商品市场带来了根本性的正面刺激。除此之外,中央和地方关于有色金属的收储举措、产胶国的减产和限制出口及燃油税改革等政策密集出台给经历了剧烈冲击的商品市场带来了期待。并进一步强化了市场预期,如对于关税和有色金属加工贸易限制政策的进一步调整等。
不过,宏观数据和市场表现却无法与之印证。宏观经济的衰退阴影挥之不去,油价更是在短短两周内跌破了50美元和40美元大关。对商品市场的参与者来说,追逐政策信息和对市场本身表现的判断之间的差距足以引起较大分歧。
“在工业品种成交量放大的同时,价格波动幅度变化并不大,说明经历一段大幅下跌行情之后,多空分歧加大”,南华期货研究总监段世华说,“其中一些品种市场出现利好传闻,也加剧了多空分歧。如一些品种的收储消息等。”
上海中期研究部总经理蔡洛益认为,期货市场资金向来具有自动寻找热点的“自觉性”,前期成交较为活跃的品种如白糖和大豆等近期成交量有所回落,资金有向金属和工业品转移的迹象。市场对经济背景、供求前景的忧虑以及对政府各种救市和经济刺激政策的期待所组成的矛盾,给市场多空双方带来了动力。
他表示,一些前期跌势过猛的品种容易受到资金青睐,即所谓的“否极泰来”,一些品种供求基本面并没有明显改善,趋势依旧偏空,但短期超卖也往往带来反向修正的要求。特别是一些品种存在潜在政策性利好。
弱势正在延续
尽管市场分歧将成交带上新的高点,但趋势的疲弱并没有发生根本改变。截至昨天18:11,NYMEX原油期货成交最活跃的2月合约在盘前交易中报于38.45美元/桶,下跌0.53美元。在隔夜场内交易中,油价曾创出37.80美元/桶的2004年12月以来新低。
而且,目前原油期货依然维持正向排列,显示市场对原油的即期需求仍然十分疲弱。Alaron Trading分析师Phil Flynn称,正价差格局持续,使得囤积库存有利可图,预计需求不会大增。
相同的需求抑制因素在短期内同样制约了金属和农产品市场。国际铜研究组织(IGSG)昨日称,1-9月全球精炼铜过剩产量增至12万吨,而上年同期的过剩产量为7.2万吨。