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本周市场欲振乏力,沪指围绕2000点关口反复震荡。笔者认为,虽然由于上市公司业绩不振等因素,A股市场后续面临较大压力,但由于目前市场“局部牛市”特征的存在,大盘调整压力有望被部分化解。可以说,“局部”牛市策略强化了当前A股市场的箱体震荡格局。
构筑箱体格局
本周A股市场欲涨还休主要是因为两个因素。一是因为主流资金担心年报压力与小非减持压力。年报压力自不待言,毕竟大宗商品价格在今年10月、11月大幅暴跌,这将使得大量周期性个股存在着计提减值准备的可能。同时,2008年一季度上市公司业绩处于高位,而2009年一季度上市公司行业景气预期又不佳,所以,一季度季报或将大幅下滑,这就使得机构资金做股票的确有“束手束脚”之感。而小非的减持压力也不容忽视,在本周五就有禾嘉股份等四家公司公布了小非减持信息,这也会分散市场本已捉襟见肘的存量资金,所以市场的压力有所显现。
二是因为近期政策面持续回暖,虽然不能够给市场带来持续的做多板块,但却可以提振多头的持股底气。比如说在产业政策方面,本周出台了成品油下降、刺激房地产行业增长的新政,虽然这些政策面“市”后,市场似乎不解风情,出现了见利好减持的盘面走势;但毕竟这些政策对相关行业的影响是深远的,效应将陆续释放出来,所以仍能对主流资金产生一定的吸引力,至少使得他们的存量筹码不会涌现出来,市场的抛压并不大。而对于游资热钱来说,正好利用这些难得的政策预期,反复做多,制造了一个又一个的市场热点,乃至于本周出现了广州区域个股竞赛般涨停的格局。这就使得市场形成了上虽有压力,但下也有支撑的态势。
“局部牛市”显现
以往的经验显示,如此的格局正好为热钱做多提供了极佳的操作氛围,尤其是游资热钱。毕竟指数不暴涨,不会引发政策调整的隐忧;指数不暴跌,也不会引发筹码被深度套牢的压力。所以,在箱体震荡中,多头似乎在采取“局部牛市”的策略。
从盘口来看,这其实分为两个部分。一是基金等机构资金,虽然对钢铁、汽车、地产等前期牛股不敢下重注,因为其未来的业绩增长趋势尚不确定;但对于银行股、电力设备股等品种则敢于下重注,这一方面是因为目前其估值相对合理,另一方面是因为未来的业绩增长趋势相对确定。比如说银行股,由于适度宽松的货币政策等因素,未来的业绩增长动能依然强劲,尤其是还拥有营业税下调等诸多预期,所以基金等机构资金敢于买入。而电力设备股的优势则主要在于电网投资规模的拓展,下游需求旺盛,故科陆电子、智光电气等品种涨幅居前,成为本周A股市场的强势股。
二是游资热钱等资金。由于目前实体经济面临着诸多压力,所以不少从实体经济撤离的资金需要寻找投资方向,有高变现能力的股票市场自然成为他们关注的焦点。故有经验的分析人士指出,近期游资热钱的规模渐趋拓展,炒作风格更为猛烈,较为典型的有广州板块的广钢股份、东方宾馆,或借助于搬迁,或借助于亚运会等概念而大肆炒作,股价走势极为强劲,如此就吸引了更多热钱的跟风。
与此同时,川大智胜、科大讯飞等小盘科技股的凌厉拉升行情也有着游资的身影。而此类个股既拥有业绩高速增长的题材预期,同时也拥有小盘高公积金的年报送转增预期,这就意味着此类个股有望左右逢源,既受基金等机构资金的青睐,也受游资热钱的青睐,故使得此类个股的股价显得更为活跃,成为本周A股市场一大亮点。
对此,笔者认为这一局部牛市的策略有望化解A股市场后续不易忽视的压力。四季度实体经济的不振将使得不少周期性上市公司的业绩出现下滑态势,从而抑制A股市场的弹升欲望。但局部牛市策略有望聚集市场人气,使那些已悄然形成上升通道且下游需求旺盛的个股,成为各路资金躲避年报风险的防空洞,从而化解市场的调整压力。