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股指经过11月份以来的持续上涨,累计涨幅接近20%。前期铁路基建、建筑、机械、水泥等政策受益行业个股波段涨幅偏大,并且积累了比较明显的获利筹码,在市场运行接近半年线位置附近,前期市场热点个股获利盘兑现欲望日益强烈。同时,股指运行的2000点上方位置正好与市场最近3个月成本密集区域重叠,成本与获利盘双重作用下,市场再度持续上行动力略显不足。
对于日前出台的经济数据,PPI、CPI的经济数据降幅超出市场预期,表明国内经济下行的风险增大,在未来一段时间内,保增长可能成为经济工作的重要任务。从进出口增速的变化来看,金融危机对中国经济的直接影响增大,国外需求萎缩,导致出口订单数量减少,对价格也有一定的抑制作用。而进口增速和PPI的下滑幅度更大,一方面是由于大宗商品价格持续回落的结果,另一方面也表明国内需求下降,尤其是工业生产加速下滑,上游工业企业的盈利压力增大。
经济基本面尽管在日益的下滑,但是同时经济变化的可预期性在增强。也就是说,市场会给不确定性盈利前景给予低估值,而在前景比较明确的情况下,未必会给更低的估值。换句话说,现在的市场对整体上市公司盈利预期逐步明朗的情况下,反而愿意在甄别某些有稳定盈利增长的公司提高估值。这个也本次反弹的核心因素,同时也能解释为什么在大盘股萎靡的情况下,小盘股为何一场活跃,因为小盘股中的一些股票相对而言能够有比较确定的盈利前景。
在游资活络,投资多元化的氛围中,个股和行业的热点不会短期熄灭,大盘在指数横向整理的氛围下,主题投资全面开花是大概率事件。从投资的角度看,今年经济工作会议确定的"继续加大对'三农'、就业、社会保障、教育、医疗、节能减排、自主创新、先进装备制造业、服务业、中小企业、重大改革等方面的支持力度"是一大亮点,将对明年的投资发挥重大指导意义。