|
||||
虽然11月A股在政府出台拉动经济的政策影响下,市场出现了一轮上涨,但大盘前景仍让人提心吊胆。尤其是12月,即将掀起本年度大小非解禁的第二大高峰,233亿解禁股将悉数出笼!
一方面是大小非抛售的“内忧”,一方面是上市公司业绩下滑的“外患”,A股市场未来的机会在哪里?来自机构的最新情报告诉我们,盯住这些在金融海啸中勇敢扬帆出海的上市公司。
“对于中国的企业,很多海外公司把你们看成救世主。”
普华永道企业融资与并购全球主管合伙人克里斯-海明斯在10月举行的“中国企业全球并购:反思与突破”论坛上如此表述。
愈演愈烈的全球金融危机让手中有“银”的国内企业看到了异地扩张的机会。在上市公司频频走出去“抄底”收购的热潮下,有人士认为,上市公司完成海外扩张,等到经济好转时,将取得超额收益,未来的牛股或就将在其中诞生。
本周五,国内矿业巨头紫金矿业也正式宣布加入海外收购的大军。公司昨日发布公告称,拟使用10亿元人民币(含已持有的境内外上市公司股权)的资金用于海内外矿业类上市公司的股权投资。
而上市公司海外并购的热情,甚至引起了证券市场主力资金的极大关注。南方一家基金公司的人士表示,如果能在当前全球经济低迷时成功完成海外扩张,到经济好转时,相关上市公司将因此取得超额收益,未来的牛股或就将在其中诞生。
海外收购日渐升温
进入2008年后,A股上市公司海外收购的脚步开始不断加快。
6月23日,国内机械行业龙头中联重科发布公告称,公司联合曼达林基金、高盛及弘毅投资等组成共同收购方,合计出资2.71亿欧元收购意大利凝土机械制造商CIFA公司100%的股权,其中公司拟收购的股份为60%。收购完成后,中联重科将超越三一重工,成为国内最大的混凝土机械公司。
对于此次收购,中联重科表示,目前中国混凝土机械产品在海外市场的占有率并不高,而CIFA的产品在东欧、俄罗斯等地区竞争优势突出,此次收购将有利于进一步加强公司的国际竞争力。公司的收购方案也得到了资本市场的认可,自6月25日复牌到昨日收盘,期间该股股价仅下跌27.93%,远低于同期沪深300指数高达38.38%的跌幅,两者的差距甚至超过了10个百分点。
此外,来自纺织业的中银绒业和来自家具业的美克股份,也在上周相继公布了各自的海外收购计划。其中,中银绒业声称,将拟收编英国道森国际公司旗下的邓肯纱厂。中银绒业证券代表徐金叶表示,“邓肯纱厂在欧洲拥有众多高端客户,且主打的高端羊绒纱线正好是中银绒业目前相对薄弱的产品,公司期望借收购完善自身产品线和扩大市场影响力。”
而美克股份发布的公告则显示,为实现公司家具出口业务由贴牌生产到自由品牌的转型,在目前极具挑战性的经济环境中寻求新的机遇,董事会决定授权管理层择机进行美国市场的收购事宜。
上海财经大学现代金融研究中心谈儒勇教授认为,按照收购目的划分,当前A股上市公司的海外“抄底”收购可以简单地归纳为两类:一类是从产业角度出发的资产收购;而另一类则是投资性的股权收购。“前者主要是以收购海外的资源、技术以及企业本身,多以企业控制权转移为目标;而后者主要以部分股权收购为主,大多不涉及控制权问题。”
基金公司正重点关注
随着上市公司这轮海外收购热情的不断升温,代表A股市场主流资金的基金公司,也将目光投向于此。
南方一家基金公司的策略报告认为,如果能在当前全球经济低迷时成功完成海外扩张,到经济好转时,相关上市公司将因此取得超额收益,未来的牛股或就将在其中诞生。该基金公司的人士告诉记者,这种策略将影响他们下一步的股票配置。
“我们期待看到A股中优质的上市公司,在有魄力的管理层领导下,利用这次金融危机抓住向海外拓展的机会,逐渐完成由国内市场向国际市场的扩张。这样的公司未来也将会出现超常规的发展。”
一家大型合资基金公司的基金经理告诉记者,从世界著名跨国企业的发展史来看,收购同类型资产、兼并市场主要竞争对手往往是他们共同的手段,而且通过这样的方式,相关公司能够较好地实现跨地区、跨文化的发展,使公司的规模和效益大幅提升。“这也将是未来国内上市公司应积极关注的方面。”
不过,该基金经理也表示,在目前熊市氛围下,市场更多的看重企业短期盈利,而上市公司收购的行为将影响公司财务方面的短期表现,因此,短期内相关上市公司的股票很难有较大表现。“配置这样的股票,更多的将是一个长期投资行为。”
成本及整合能力是考量关键
对于投资者应当选择哪些涉及海外收购的上市公司进行配置,国信证券首席策略分析师汤小生表示,相比只进行投资性股权收购来说,在海外收购“硬资产”的上市公司未来更为有利。“所谓硬资产,就是指企业的实体资产、包括资源、技术等;如果只是单纯地去海外抄底买股权,还不如就抄A股自己的底。”
而上述合资基金公司的基金经理认为,除了选择产业收购外,相关的收购成本、以及收购后的整合能力也将是重点考量的因素。
“诚然,金融危机让不少海外资产看起来变得廉价,但对于收购者来说,只有合适的收购价格,才能保证实现预期的投资收益率,这是判断成本是否合理的依据。除此之外,能否对收购资产进行有效的整合,使得公司内部运转协同,实现1+1>2的效果,也是我们在配置这类股票时重点参考的。”
汤小生指出,进行海外收购,上市公司自身的因素不可忽视。这涉及企业的资金实力,以及企业在管理方面的能力。收购自身熟悉行业的企业,能有利于上市公司在后期完成整合,更好发挥收购资产的协同效应。