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上周五个交易日,只有11月27日两市换手率超过2%,余下的四个交易日换手率都低于2%,反映出A股市场的做多能量正在迅速退去。一般而言,两市换手率低于2%,即使不出现破位下跌,横盘整理也已经是最好的结果。上证综指理论上将再次考验1660-1670点一线的支撑。
目前我们关注的是,一系列刺激经济政策、适度宽松货币政策,以及近期全球主要股市出现的反弹,能否使A股市场自6124点以来的调整从单边下跌转为下跌中继盘整。 回顾1558点至325点、2245点至998点的调整,分别形成了770-1050点、1310-1780点的下跌中继盘整区,在上述盘整区内共出现5次中期反弹,这5次中期反弹平均涨幅为32.32%。目前政策面、技术面有利于1664点成为类似770点、1310点的条件,但国内经济数据、大小非问题、IPO和再融资等因素依然影响着投资者信心。1664点反弹至2050点,上证综指、深证成指反弹幅度分别为23.19%、24.56%,明显低于32.32%,特别是降息108个基点后A股的走势,透视出1664点还要经历至少1次考验。
今年9月份以来,央行连续四次降低利率、三次降低存款准备金率;11月9日,公布了两年投资总额达4万亿的经济刺激方案;最近2-3个月,先后三次提高出口退税率。如此短时间内密集出台一系列积极措施,从中不难体会出美欧经济衰退对中国经济增长的拖累有多大。现在的问题是,上述刺激经济的利好政策能在多大程度上改善上市公司的业绩,是否还有力度更大的利好措施出台。即将公布的国内11月各项金融、经济数据,预期其中部分数据下滑将很快。短期内,如果没有新的更有力度的刺激经济政策推出,公布数据时A股、H股市场很难令人乐观。
最近,美国公布的各项经济数据很不理想。今年第三季度,美国消费者开支下降3.7%,是过去17年以来首次下降,下降幅度是28年以来的新高;三季度,美国“问题”银行从二季度的117家上升到171家;10月份,美国耐用品订单下降6.2%,为两年以来最大跌幅;此外,美国商业不动产新危机也崭露头角。目前美国、欧洲的房地产、制造业、服务业、能源业都出现萎缩现象。进入12月后,欧、美将迎来一年中最重要的节日——圣诞节,也标志着每年消费旺季的开始。圣诞节前夕,如果美国、欧洲的大众消费“停滞”,想必美国、欧洲股市也会以下跌作为回应。