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虽然本周四A股市场因大幅降息而有所企稳,但整体看A股市场仍然形成在震荡中重心有所下移的态势,这给即将来临的12月行情埋下了不佳阴影。
降息利好难挡调整趋势
本周沪深股市迎来重大政策利好,即央行大幅降低存贷款利率,这无疑有助于主流资金改善对实体经济的预期,也对地产股等高负债率个股带来积极的预期。但是,A股市场仅仅在周四早盘大幅高开近6%,随后就一路走低,周五盘中甚至出现跳水走势,银行、地产两大权重板块跌势明显。
笔者认为,主要有两个因素抑制了利好效应的释放:一是市场对降息利好的理解出现分歧,有资金认为,超预期的大幅降息其实折射出实体经济的情况或超预期,不利于机构资金形成买盘的合力;二是A股市场的基建主线虽然在本周继续活跃,但华新水泥、海螺水泥等行业龙头开始表现,而前期强劲的太行水泥等个股有所回落,这一特征反映出资金对基建主线已形成较大的分歧。获利丰厚的资金开始减持,这无疑会削弱基建主线的做多能量,进而对大盘反弹形成压制。
三大“寒流”袭来
从盘口来看,A股市场的调整“寒流”渐袭来。
首先,限售股解禁压力增大。今年以来,市场中几乎形成一个惯例,即每当A股市场出现井喷行情之际,大小非等限售股的大宗交易也会随之井喷。本周一和周二,深圳市场中只有得润电子、粤电力B两家大宗交易信息,但到了周四,一天就有华天科技、辰州矿业、青岛软控、三木集团四家个股出现大宗交易信息。这说明,即便大盘在短线出现大涨走势,也会因为解禁后股份抛压增强而出现上涨乏力的态势。12月份限售股解禁市值较近几个月大幅增加,业内人士普遍担心这会抑制A股市场的弹升空间。
其次,投资者对年报业绩的担心。虽然下周尚未进入到年报业绩预告周期,但毕竟进入12月份后,意味着上市公司今年业绩基本敲定,主流资金开始考虑2008年报业绩。化工、房地产、钢铁、煤炭等相关行业上市公司面临着存货价格大幅下降所带来的减值准备预期,这将抑制机构资金布局年底行情的热情。
第三,增发等新增股票资产对市场资金的分流。招商地产等个股在近期拉开了A股市场恢复再融资的序幕,这对于本已有限的场内存量资金来说,无疑会起到分流的作用。更何况,市场预期IPO也将重新恢复,至少在12月份对IPO重新开闸有着较强的预期。而一旦IPO开闸,对资金的需求也不容忽视,市场或将重新寻找新的估值平衡点。
震荡中跟踪两类个股
当然,在上述“寒流”因素之外,也不能完全忽视一些利好因素的作用,例如大幅降息后对消费的挤出效应等,但毕竟这些利好因素难以抵挡“寒流”袭来对大盘降温的趋势。笔者倾向于认为,大盘在12月行情并不宜过分乐观。以往经验也显示,基于年底资金回笼所带来的资金面压力预期,投资者对熊市背景下的年底行情不宜过分乐观。
因此,在操作中,建议投资者尽量减轻仓位或者调整仓位结构,近期可将仓位布局重心放在两类个股上:
一是2008年年报业绩或将超预期的品种。例如,原料价格下降但主导产品价格相对强硬的民爆产品板块和成品油业务类个股,可关注久联发展、南岭民爆,以及S上石化、泰山石油等个股。此外,煤炭价格迅速下移,有利于改善电力行业的盈利能力,部分电力股也可跟踪。
二是基建主线中有望出现业绩持续成长预期的品种。基建主线中的铁路建设、铁路设备等相关细分行业的上市公司因为未来铁路建设规模的膨胀,业绩相对确定增长,目前估值并不很高,所以短线或将面临着较大的投资机会,尤其是晋亿实业、南方汇通、时代新材、华东数控等个股。而水泥板块中,新疆区域的水泥股以及南方拥有产业链优势明显的个股也可跟踪,例如青松建化、天山股份、江西水泥等个股。